儘管地産、傳媒板塊走弱拖累大盤，週二大盤還是如所預期，盤中反復震蕩整理，既回補了前期缺口，也受到60日均線壓制。個股的活躍維繫了市場人氣，成交量有所放大表明市場有衝關2500點整數關口壓力的慾望，但分時圖的技術指標頂背離，表明大盤還需要在2500下方繼續震蕩蓄勢。昨公佈10月PMI指數，環比回落0.8%，並創兩年內新低，國內經濟狀況不容樂觀，特別是新訂單指數回落0.8%，購進價格指數環比回落10.4%，表明企業經營活力不足，去庫存化壓力大；但購進價格指數環比的大幅回落，更預示PPI向CPI傳導壓力驟降，再加之食用農産品價格連續三周回落，10月CPI回落幅度有望超預期。經濟回落、通脹壓力銳減，這為貨幣政策進一步寬鬆創造條件。為保持市場流動性，昨央行暫停正回購，隔夜、2周拆借利率暴跌139個基點。我們預計，為“保持貨幣信貸總量合理增長”，防止經濟硬著陸，不排除年內數量型工具出現轉向，中期行情繼續值得期待。然而，昨希臘意外宣佈就歐盟峰會達成的一攬子協議進行公投，把歐債危機推向危險邊緣，風險厭惡使隔夜美元大漲。歐債危機惡化將困擾短線A股市場，繼續震蕩蓄勢整理將是大概率事件。操作上，在震蕩整理中以把握個股投資機會為主，買跌不追漲，逢高減持近期連續漲幅過高股，逢低關注鐵建、醫藥、電力及低價有補漲要求股。（方正證券研究中心）