在兩個星期前公佈的10月匯豐PMI指數上升至5個月高位相反，昨天公佈的我國10月份官方採購經理人指數(PMI)下滑，結束前兩個月的上升趨勢，降至32個月來最低點50.4,預示四季度經濟增速繼續下滑幾成定局，這表明貨幣政策緊縮和出口需求疲軟已開始對中國製造業增長産生不利影響。

經濟增速或繼續降低

　　中國物流與採購聯合會與中國國家統計局聯合發佈公告稱，中國10月份官方採購經理人指數(PMI)從9月份的51.2降至50.4。

　　宏源證券分析師範為昨天對本報記者表示，10月份PMI指數回落預示未來經濟增速將繼續降低。他指出，第三季度出口和投資增速均放緩，企業資金緊張問題日益突出，預計未來中國經濟增速將繼續平緩下降。

　　PMI指數高於50表明製造業活動處於擴張狀態，低於50反映製造業出現萎縮。10月份包括新出口訂單、進口、就業在內的多個PMI分類指數跌破50，説明未來數月製造業增長將進一步放慢。

　　但也有經濟學家表示樂觀。野村證券經濟學家張志偉表示，10月份PMI數據下滑主要是受季節性因素影響。從歷史數據來看，10月份PMI指數較9月份平均下滑0.9左右，意味著經季節性因素調整後10月PMI數據下滑幅度可能沒這麼大。

　　購進價格大幅下降

　　而購進價格指數從9月份的56.6降至46.2，這表明通脹壓力已經獲得實質性的緩解。鋻於購進價格指數與PPI環比相關性較高，預計10月份PPI環比將出現明顯的負增長。

　　年底可能降低存準率

　　PMI數據增加了中國經濟前景的不確定性。渣打中國經濟學家李偉稱，今年年底前，中國央行可能會下調銀行存款準備金率，因為屆時PMI指數可能跌破50，政府需要刺激經濟增長。

　　興業銀行首席分析師魯政委表示，下周公佈的CPI及GDP等宏觀數據對貨幣政策走向的影響至關重要，如果證實經濟增長放緩幅度大於預期,政府仍有空間刺激內需。政府有望在年內進行結構性政策放鬆,但全面放鬆仍不可行。

　　市場反應

　　10月PMI意外疲軟，令恒生指數和A股昨天開盤都大幅下挫，並推動對風險偏好情況敏感的澳元和歐元下跌,被視為避險資産的黃金則上漲。不過，境內預計了相關貨幣政策或會因此放鬆，A股收盤平穩。

　　焦點關注

　　匯豐指數好過官方PMI顯示

　　中小企業更活躍

　　值得注意的是，匯豐控股有限公司發佈的10月份匯豐中國製造業PMI終值為51.0，高於9月份的49.9，也好于中國官方PMI指數的走勢。

　　據了解，匯豐PMI指數採樣時中小企業的權重更大，而官方PMI指數選取的則主要是國有大企業，因此也被視為在經濟復蘇艱難時刻，中小企業比國有大企業更具衝勁。

　　花旗報告指出,官方PMI和匯豐PMI的分化主要是反映了中小企業在最近政策支持下表現比較活躍。(陳海玲)