1-9月公司實現營業收入218.14億元，同比增長26.20%；實現歸屬於母公有者的凈利潤34.67億元，同比增長51.29%，每股收益為0.58元，加權平均凈資産收益率11.25%，同比增加了2.44個百分點。

　　前三季度，公司的銷售情況保持平穩增長。其中，1-9月累計實現房地産銷售簽約面積499.28萬平方米，銷售簽約金額572.75億元，比去年同期分別增長3.41%和38.36%，與萬科銷售金額增速相當。

　　預計公司全年實現銷售金額至少10%以上的增長還是有保障的。

　　2011年1-9月，保利地産暫時放緩了新增土地規模和水平，當期新增土地儲備項目20個，新增權益可建建築面積657萬平方米，分別佔到去年全年的45%和44%。截止2011年9月底，公司擁有的在建擬建項目達到155個，規劃容積率面積6102萬平方米，項目可結算資源為4900萬平方米，已足夠公司4-5年開發所需。

　　今年1-9月，保利地産的新開工面積達到1061萬平方米，較上年大幅增長近64%，並已超過2010年全年1000萬平方米的水平，並已基本接近萬科今年前三季度的新開工面積1139萬平方米。這是公司在2010年新開工面積同比增長77%的基礎上實現的，因此可以看出，公司對未來快速成長的信心和實現彎道超車的意圖。新開工面積的連續大幅增加，顯示出經過2008和2009年的主動調整後，公司將進入新一輪的快速增長階段。

　　截止9月底，公司預收賬款餘額高達795億元，較年初515億元大幅增長280億元，已經可以完全覆蓋我們預計的2011年結算收入水平，為今、後二年業績繼續穩定增長提供充分的資源保障。

　　截止9月底，公司賬面貨幣資金餘額220億元，明顯高於短期有息負債的總和124億元，且有息負債中82%為長期負債，財務結構合理，短期內無現金流週轉之憂。

　　今年1-9月，公司經營性現金凈流出67億元，並已經連續5年以上保持經營性現金凈流出狀態，而萬科已是連續2年實現經營性現金凈流入。這表明公司近年來始終是以跨越週期的方式實現擴張，其背後所依靠的正是大股東的支持以及公司強大的融資能力。公司已經申請發行40億元的中期票據，其發行進展低於預期，如果發行成功將為公司提供新的發展動力和財務安全保障。

　　我們維持前期對公司的業績預測，即：2011年每股收益為1.11元；2012年每股收益為1.48元，同時維持推薦的投資評級。

　　東北證券：保利地産三季報點評