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因6個月內花光60億元,而被市場廣泛質疑的龐大集團,10月31日公佈三季報,終於揭開了其快速燒錢的謎團。
記者發現,龐大集團快速燒完的60億元募集資金中,其中有逾20億元為融資租賃業務總額。此前,公司曾公告,超募資金41.89億元均用於公司主營業務,
但令人質疑的是,此前龐大集團從未提及該項業務,招股説明書也並無從事該項業務的記錄。
在銀根緊縮的情況下,這或意味著,龐大集團賴以成名的汽車消費信貸——“冀東模式”正面臨挑戰,曾經的優勢正變成亟待突破的天花板。
融資租賃吸走20億
一石激起千層浪。
10月17日,一則關於龐大集團發行38億元公司債[129.02 0.01%]獲批的信息,引發了市場對其募集資金使用情況的擔憂。
實際上,今年4月底才投向登陸A股的龐大集團,一度手握60億元募集資金,其中超募資金高達41.89億元。
令人不解的是,僅六個月之後,這筆鉅額募集資金就被龐大集團花費殆盡,而公司高管對於募集資金去向的閃爍其詞,則進一步加重了投資者的質疑情緒。
然而,隨著公司三季報的披露,一項財務數據的變化,出賣了龐大集團超募資金的“行蹤”。
本報記者發現,截止到今年三季度,龐大集團“一年內到期的非流動資産”項下餘額高達20.60億元,而2010年底這一數據還只有2.23億元。
“一年內到期的非流動資産,反映的是企業將於一年內到期的非流動資産項目金額。它包括一年內到期的持有至到期投資、長期待攤費用和一年內可收回的長期應收款。”上海某會計事務所的一位工作人員對此表示。
而對於該數據較年初突然增加823%,龐大集團方面給出的解釋為“主要是由於本公司在本期內通過融資租賃方式銷售整車收入較2010 年同期增加所致”。
“這説明龐大現在也開始通過金融租賃的方式銷售汽車了。”上海一位從事汽車銷售的業內人士分析。
而據其介紹,此前龐大集團對於金融租賃業務鮮有涉足,該公司賴以生存的業務模式被業內簡稱為“冀東模式”。
“‘冀東模式’簡單講就是龐大為客戶提供擔保並向銀行申請汽車消費貸款,然後再替銀行收繳貸款本息的汽車消費信貸模式。”上述業內人士告訴記者。
對於前述數據,龐大集團證券事務代表劉世博向本報記者表示,“通過銀行做的是消費信貸,我們做的是融資租賃,但具體操作模式我也不太清楚。”
前述汽車銷售人士對此表示,“融資租賃就是把汽車從廠家那買下來,再通過租賃的方式提供給客戶使用,客戶用支付租金的方式還清車款及利息後再獲得車輛的産權。”
該業內人士的介紹意味著,今年前三季度龐大集團累計花費20.60億元,用於購置汽車並通過融資租賃的方式,銷售給客戶。而這筆資金將在未來一年甚至更長時間內被收回。
“這種服務方式帶有一定的金融服務的性質,可以稱之為類金融業務。”浙江一家大型融資租賃公司的高層認為。
令人質疑的是,此前龐大集團從未提及該項業務,招股説明書也並無從事該項業務的記錄。
“國家對這個沒有特別規定,只要使用的資金是自有資金,他們的行為應該都是合法的,也沒有特別大的問題,跟他們提供擔保的汽車貸款實際風險上是一樣的,只是提供資金的主體變成了他們自己。”前述融資租賃業內人士坦言。
儘管從未公開過公司將開展融資租賃業務,但這一信息在券商研究員眼裏早已不是新聞。
據上海某券商分析師介紹,龐大集團高管曾坦言,“公司剛剛上市,資金實力較為突出,公司可以用自有資金做融資租賃業務。”
當被問及上述行為是否涉及信息披露違規時,上海某券商投行部負責人認為:“公司使用募投資金以外的資金進行的業務,的確不需要對外披露,因為有時涉及商業機密等問題。”
冀東模式受挫
在前述汽車銷售界人士看來,龐大集團涉足融資租賃業務,或許意味著公司賴以做大的“冀東模式”正在面臨挑戰。
“如果公司能為客戶拿到商業貸款,就沒必要佔用自己的現金流,融資租賃對於現金流的要求非常高。”前述浙江融資租賃界人士表示。
實際上,儘管剛完成上市融資,但截止到今年三季度,龐大集團的資産負債率仍高達77.86%。
矛盾的另一面,銀行信貸資金緊縮是龐大集團借道融資租賃的原因。
龐大集團中報顯示,截止到2010年中期,公司汽車消費信貸擔保餘額為82.59億元,而2010年年末這一數據為81.53億元,新增貸款擔保餘額僅為1.06億元,增幅為1.3%。
“因為消費信貸的主要客戶是商用車客戶,但上半年商用車市場表現不好,銷量下去了,消費信貸這塊業務做的當然也就少一點。銀根緊縮也會有影響,但主要還是市場的原因。”劉世博告訴本報記者。
湖南一家特種車企業一名業務員告訴本報記者:“信貸緊縮影響比較明顯,貸款比以前難拿了,週期也變長了,不是銀行不願貸,銀行現在也缺錢。”
中期數據顯示,龐大集團卡車銷售總額為84.60億元,而據前述券商研究員介紹,龐大集團重卡銷售中使用信貸的比例約為40%-50%。
按上述比例,正常情況下,僅今年上半年,龐大集團新增貸款擔保餘額將增加33.84億—42.3億元,但今年上半年該數據較年初僅增加1.06億元。
“貸款萎縮必然影響公司銷售狀況,這個時候龐大集團採用融資租賃的方式促進銷售,不失為一個好辦法,但也不是長久之計,錢花完了怎麼辦?”上述券商研究員認為。
這被認為是龐大集團在募集資金使用完畢後,又緊急發行公司債的主要原因。
儘管憑藉超募獲得的鉅額資金支撐,龐大集團巧妙地運用融資租賃抵消了銀根緊縮帶來的不利影響,但公司今年前三季度凈利潤仍同比10.48%的下滑。
銀根持續緊縮之下,這一現象對於龐大集團和其投資者而言,顯然都不是一個好兆頭。