昨日蘇寧電器(002024，收盤價10.75元)下跌4.44%，創下其自今年1月21日以來的最大跌幅，高居滬深兩市跌幅榜第四名，這樣的表現或與其發佈的三季報有關。《每日經濟新聞》記者發現，在扣除最大一筆非經常性損益後，公司第三季度的凈利潤增速已經為負，而最直接的原因便是公司費用的暴增。

　　單季凈利增速下滑

　　蘇寧電器10月29日公佈的三季報顯示，其前三季度實現營收676.25億元，同比增長24.54%，實現凈利潤34.22億元，同比增長21.03%，每股收益為0.4892元。數據顯示，蘇寧電器今年第一至第三季度分別實現了凈利潤11.23億元、13.52億元、9.48億元，同比增速分別為27.05%、24.05%、10.94%，第三季度增長乏力明顯。

　　更令人震驚的是，由於蘇寧電器在三季度增持了日本LAOX株式會社股權，持股比例從34.28%上升到了51%，LAOX株式會社也從原來的聯營企業變成了控股子公司。根據企業會計準則的規定，對於通過多次交易分步實現的企業合併，在合併財務報表中，公司對於購買日(2011年8月31日)之前持有的LAOX株式會社的34.28%的股權，按照該股權在購買日的公允價值進行重新計量，公允價值與賬面價值的差額計入當期投資收益，而這部分股權的相關利得約為1.81億元。在扣除了所有非經常性損益之後，單就第三季度而言，蘇寧電器凈利潤增速應該為-9%。

　　這或許也是市場昨日用腳投票的邏輯所在。

　　三季度費用同比增五成

　　素以“穩紮穩打”著稱的蘇寧電器為何在第三季度業績出現較大波動？《每日經濟新聞》記者注意到，拖累公司的主謀正是費用的大幅增加。根據披露，蘇寧電器第三季度銷售費用和管理費用分別為27.11億元和5.3億元，而去年第三季度這兩個數字還僅為18.02億元和3.19億元，同比暴增了50.44%和66.14%，其銷售、管理、財務等費用率數字也達到了2008年以來歷史高位。

　　“費用的陡增是在預期之外的”，廣州某券商研究員表示，費用增加主要源自新開門店數量增加，受物價上漲因素，新開店成本上升；公司實施了一系列薪酬調整措施，人工成本增加；總部辦公樓投入使用，與之配套的人員以及辦公費用等支出有所增加等所致。該人士説，從公司計劃來看，今後用錢會更多，今年的業績可能也就是蘇寧電器預計的20%～25%的水平了。

　　而蘇寧電器董秘辦孫小姐對《每日經濟新聞》記者表示，隨著人員及門店的成熟，公司費用率水平上升趨勢不會持續，在第四季度會有一系列的銷售活動，銷售表現也會有所好轉。