貨幣政策的底部基本確立

　　經濟發展過程中如房地産、地方融資平臺可能有些問題,但是不至於到休克的地步,即軟著陸,經濟增長方式一定會轉型(廣發)。考慮到翹尾因素的影響越來越大,預計未來兩個月的CPI同比漲幅將顯著回落。明年CPI和PPI將繼續回落,通脹將不再成為貨幣政策的首要任務,保增長的迫切性將大大提高。

　　短期內貨幣政策仍將維持偏緊。如果不下調存款準備金率,四季度可以發放的貸款已經非常有限(南方)。M1已經是非常低的水平,進一步緊縮的空間很小,領先性指標也基本確定了貨幣政策的底部,政策面已經出現了拐點。四季度整個信貸環境仍是相對寬鬆,全年信貸額度在7.5萬億左右(博時)。

　　市場處於底部區域

　　種種跡象表明,應該拋棄恐懼,開始貪婪的時候或許已經不遠了(易方達)。

　　M1同比增速落至10%以下表明A股市場已接近底部,隨著M1同比增速的逐漸見底,A股也將逐漸完成築底過程。經過連續調整後的市場短期階段性反彈仍將延續(南方)。市場流動性有改善跡象,股市有前瞻性,作為方向性指標的政策已經開始微調,中國的基本面沒有那麼悲觀。由於國內外宏觀因素均釋放出積極信號,而股票市場對已有充分悲觀預期的利空因素反應逐漸鈍化。以半年計指數應處於底部區域。預計四季度CPI下行趨勢較為明朗,市場在長時間下跌後有望迎來一波反彈(大成)。

　　實質性的政策放鬆仍有難度

　　PPI的回落可能將伴隨企業盈利的下降,預計三季報和年報業績增速將出現明顯下降。市場的反彈仍需要等待有真正放鬆措施的出臺(南方)。短期看實質性的政策放鬆仍有難度,貨幣政策全面轉向的可能性很小,整體流動性依舊偏緊,現階段貨幣政策的調整只會是有限度改善前期過度緊縮帶來的負面影響。

　　中國水電上市等利空也構成了一定的壓制,市場出現大行情的可能性較小。出口、投資最差的時候可能都沒有到來,不具備反轉的基礎(大成)。

　　系統性風險帶來個股投資機會

　　隨著三季報披露,業績超預期的公司將會受到市場的關注(南方)。看好大金融板塊,如券商、銀行和保險,前期隨政策調整跌幅較深的板塊,如鐵路建設、水泥、地産等。接下來可能出現房價跌、地産股漲的情況。成長泡沫的破滅和系統性估值的下降,系統性風險帶來的往往是個股真正的投資機會(博時)。

　　所有的大消費、醫藥、食品,上半年表現非常的不好,但是三季度一過表現又不錯了。中小企業、或新興企業、或高端製造業存在機會(廣發)。把握季報行情,堅持對個股的精選可能是一個相對較長時間內的投資策略(大成)。