蔣飛

　　記者們眼中的尚福林溫和謙遜，但極少在公開場合接受採訪，面對記者圍堵時他總是面帶微笑，卻一言不發。這與證監會工作人員的印象也較為一致：他們的這位領導處事低調，“話不多”。

　　就是這樣一位內斂的中國證監會第五任主席，在他的九年任期內堅定不移地推進了一次行業性整頓和兩項重大改革，資本市場的內在機理由此大為不同。如今，尚福林又將轉戰在銀行業監管的崗位上。

　　與其他擁有海歸背景或者學者光環的金融高管相比，尚福林的成長之路開始於一名普通的軍隊轉業幹部。22歲那年，尚福林從部隊轉業後分配到中國人民銀行北京市櫻桃園分理處工作，此時“文革”尚未結束。5年後，也就是1978年，尚福林獲得前往北京財貿學院學習的機會。1982年畢業後他進入中國人民銀行總行工作，一幹就是18年，從基層幹部一步步提拔為分管貨幣政策的副行長。一位證監會工作人員評價稱，或許正是這種背景讓尚福林了解基層工作，並且錘煉出穩健、務實的領導風格。

　　本世紀初，中國剛剛加入世貿組織，出口導向推動下的經濟起飛正在蓄勢。然而資本市場卻持續經歷了5年的蕭條，探索時期積累下來的一些問題已經結出惡果，以致市場人氣凋零，投融資功能喪失殆盡。2002年年底，尚福林出任證監會主席，這就是他面臨的形勢。

　　2003年7月，全國大大小小130家證券公司的老總被叫到北京開會，證監會對他們強調了不得挪用客戶保證金等三項鐵律。2004年元旦，南方證券被行政託管。經過3年的綜合治理，證券行業的系統性風險得到化解，行業規範程度和資本實力得到顯著提高。

　　證券行業的綜合治理解決了“規範”的問題，尚福林打響了他的第二場戰役——股權分置改革，旨在掃清歷史遺留問題。人們至今對他的那句“開弓沒有回頭箭”津津樂道，這是一種魄力，更是政治智慧。股改的積極倡議者之一、經濟學家華生曾對記者表示，2004年國務院發佈推動資本市場發展的“國九條”，其中明確提出積極穩妥解決股權分置問題，這是尚福林為股改營造的得力環境。

　　股改之後，證券市場迎來了一次前所未有的牛市行情，緊接著又在2008年的金融危機中戛然而止。但是證券市場的改革和創新並沒有因此停滯。ETF、融資融券、股指期貨等新産品陸續推出，市場的深入和廣度大大改觀。2009年創業板誕生，證監會在此前後推進了兩輪新股發行體制改革，放棄了過去的窗口指導，同時完善定價、詢價和發行配售的具體機制，把定價權交給市場供需雙方博弈。

　　不過這次改革並不像股權分置改革那樣獲得立竿見影的成效，事實上創業板初期的高價發行招致了不少批評。但尚福林對於改革異常堅定，在今年年初的全國監管會議上，他表示只要市場主體歸位盡責，按照市場規律辦事，不相信發行“三高”下不來。

　　在“三大戰役”之外，尚福林主政證監會期間，雖然核心的發行審批權沒有下放給交易所的任何動向，但是機關層面的行政改革已經在悄無聲息地展開。需要申請行政審批的機構開始注意到，審核項目的標準和流程越來越透明，最明顯的要數基金和集合理財産品的審批已經大大加快，與實質性的備案制已經相去不遠。對於各種利益交織的證券市場而言，監管透明度上的進步或許是尚福林留下的最大一筆財富。