全景網10月29日訊 在10月29日的“2011財通證券-新財富最佳分析師秋季論壇”上，華泰聯合證券商貿零售行業分析師耿邦昊表示，在零售行業強者恒強的發展形勢下，看好其在三四線城市中跑馬圈地式的發展。

　　耿邦昊指出，零售行業目前正處於一個擴張加速和ROE下滑的時代，不同規模的公司ROE水平分化明顯，其中，全國連鎖居首，分化大於大區域龍頭、小區域龍頭，ROE趨勢最為平穩的是單體百貨。

　　耿邦昊表示，鋻於整個零售行業變革加劇，新業態衝擊愈演愈烈，零售行業表現為大市值、大龍頭公司大者恒大、強者恒強的發展形勢。在這種情況下，規模越大、佈局越廣的百貨憑藉更強的經營能力和向上下游佔款能力，能獲得更高的資金週轉效率，同時較強的抗風險能力及資金優勢使其在重資産化的擴張中承壓能力更強。此外突破外延瓶頸的全國佈局及大區域百貨等權收入增速高於單體百貨，存量門店越多的百貨受新開門店拖累較小，毛利率波動小，因此，大市值、市場份額高的龍頭企業還是值得期待。

　　同時，耿邦昊表示看好行業在三四線城市中的發展，認為三四線城市新開門店培育期短（為1-2年左右）、效益好回報快（許多門店約實現3000萬量級凈利潤、5-6%的凈利率）。原因之一在於三四線城市人口收入上升至一定水平，需求會産生爆髮式增長，而同時存在兩極分化加重，相對人群剛性更強的現象；原因之二在於普遍零售供給不足，而政府仍然採取招商引資態度，零售企業獲得低成本擴張。（姚蘊珊、葉志雲）