金秋送爽，收益率一直處於高位的銀行理財産品讓投資者歡喜了一個月。但隨著資金面的逐漸寬鬆，近期産品收益率又有逐漸下行的趨勢。接下來由於11月臨近年底，資金壓力開始慢慢增大，預計收益率將逐漸提高。因此，理財寶網絡提醒投資者，目前應該儘量購買短期理財産品，耐心等待下次收益率高點。

　　10月收益率持續下行

　　10月，儘管理財産品整體收益率較高，但隨著市場資金面的逐漸寬鬆，銀行續發理財産品的資金壓力相對較小，導致收益率開始逐漸下行。根據理財寶網絡提供的收益率曲線，截至10月26日，各期限特別是1月內收益率較月初平均降低了30BP。降幅較大的是14天期限産品，下降了35個BP。短期限理財産品最容易受到市場資金面影響，所以從資金面角度看，短期理財産品投資價值參照性較好。

　　收益率曲線是分析收益率走勢和進行市場定價的基本工具，其縱軸代表收益率，橫軸代表産品期限，不同期限的理財産品對應不同的收益率。通過模型計算出每個期限産品的市場平均收益率水平，就形成了收益率曲線。市場因此有了合理定價的基礎供參考，發行人和投資者都可以根據收益率曲線來對産品進行定價。理財寶網絡對比了9月底和10月26日理財産品的市場收益率曲線，發現短期産品利率降幅較大，長期利率則基本保持不變。

　　11月收益率將走高

　　預計11月資金壓力將不小。原因除了臨近年底，銀行攬儲大戰又要開始硝煙瀰漫以外，人民銀行近期也在公開市場大規模回籠流動性。從上周央行公開市場操作來看，由於前期銀行間市場資金充裕，央行不斷加大貨幣回籠力度。這包括三年期央票重發，已經達到1000億元以上的正回購操作等。從10月25日開始，資金市場資金面已經出現緊張情況，這一方面與財政存款和小盤股密集發行相關。另一方面也受到月底因素的影響。截至10月26日晚，銀行間隔夜拆借利率已經上漲至4%附近，預示資金緊張情況已經顯現。

　　從更長期限來看，銀行流動性持續趨緊的可能性很大，這包括11月補繳準備金存款和年底因素作用等。11月5日和11月15日，由於銀行增加準備金繳存範圍，預計新增上繳準備金將達到2230億元，資金壓力大大增加。

　　鋻於未來收益率將逐漸走高的判斷，理財寶網絡建議近期投資者要注意再投資風險。目前，應該重點投資一月內的短期理財産品，保持足夠的流動性，等待年底收益率走高時，再重倉購買長期理財産品。（雲帆）