本週上證綜指走出了今年難得一見的五連陽行情，深成指也在跌破萬點之後迎來了大反彈。主板市場熱點不斷涌現引發成交量快速增長，上證綜指連續幾日的日內成交維持在800億元上方。從行情演化的角度來看，目前不適合盲目猜測反彈到底何時結束。

　　一.順勢而為

　　經過幾天的大幅反彈，上證綜指連續上漲接近200點，投資者開始議論什麼時候反彈停止的問題，我們認為對於指數過多的主觀判斷很可能干擾在這波行情中的收益。對於這波行情，必須認清以下幾點：

　　1.造就這波行情的是經濟數據的良好預期。近期匯豐公佈的PMI指數預覽值再度快速回升，顯示經濟仍然比較活躍。同時CPI數據已經連續兩個月回落，而且相關部門負責人近期也表示年末通脹率還會繼續回落。一邊是景氣度維持較好，另一邊是通脹回落，可以説造就這波行情最重要的一個因素就是良好的經濟數據。那麼同樣，判斷行情結束的重要依據就是數據變壞或者市場對於數據的預期轉差。投資者需要關注這方面的輿論變化。

　　2.這波行情同樣是政策組合拳累積的作用。一方面匯金出手增持，國家隊用真金白銀參與到市場當中，另一方面政策相繼提及扶持中小企業以及減稅方面的改革，政策和資金相配套的組合拳引發了市場的反彈。反彈是否結束當然也要看政策風向是否有變。

　　在以上兩個風向未發生改變之前，任何技術上的阻力位很可能都不是阻力位。

　　二.什麼因素很可能引發市場的改變？

　　這波行情的産生跟歐債危機的暫時緩和也有很大關係。現在的市場很大程度上是貨幣推動型的市場，因此近期貨幣政策如何變化也同樣會影響市場的走勢。在貨幣政策方面，歐債危機的變化可能會扮演一個被忽視的重要角色。

　　從決議的內容上看，似乎短期會起到緩和危機的作用，但從細節也體現出一些問題，例如出資比例的分配以及具體如何使用這批資金。若歐債危機在這些問題上出現反復，那麼我們國家的貨幣政策也會很可能因為過度悲觀或樂觀地預計了危機的變化而産生一定的變化。一旦悲觀預期出現，貨幣政策結構性放鬆，那麼市場又將遇到新的推動力，大宗商品有關的板塊和地産有關的板塊很可能會形成最後的投資機會。總體來看，歐元區的變化左右著全球，而全球的趨勢又影響著我們的貨幣政策制定。對於現在的行情，最好的辦法是跟著政策風向選擇持股時間。