據悉，央行于10月27日發行10億元3月期央票，同時將停發已連發兩周的三年期央票。而就在上一週，央行還下調發行利率一個基點。以上公開市場操作的諸多變化，一定程度上凸顯出貨幣政策的微調跡象。

　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，央行目的是維持銀行間資金面鬆緊適度，同時配合溫總理在天津調研時“適時適度進行預調微調”的講話。國務院總理溫家寶在天津調研時強調，要把穩定物價總水平作為首要任務，並更加注重政策的靈活性，針對性和前瞻性，適時適度進行預調和微調。

　　不過，也有分析師認為，央行停發三年期央票或預示存款準備金局部下調成為可能。瑞穗首席經濟學家沈建光表示，溫總理講話是貨幣定向寬鬆的信號，也將是貨幣政策變調的前奏。他預計11月，可能有差別的下調中小銀行準備金率。年末房價拐點更加明朗、通脹回落至4%左右時，或將釋放更為強烈的信號，以全面下調準備金率為標誌。

　　但該觀點並未非普遍，更多專家認為放鬆政策僅僅局限在微調。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清認為，央行今年不會下調存款準備金率，因為在結構性寬鬆的刺激下實體經濟可能會處於反彈，而今明兩年通脹壓力仍然較大。溫總理提出的預調微調應主要指針對有困難的實體經濟，如鐵道債重發，對小微企業的信貸支持，是結構性的調整。

　　事實上，由於通脹仍較高總量上信貸只能由緊轉穩，而針對保障房，中小企業和在建項目則局部寬鬆。匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，財政政策將在新一輪局部寬鬆中發揮更大作用，具體措施包括啟動地方債發，為中小企業減稅和增加中央對保障房資金支持。