本報記者 宋璇

　　從一日不如一日的漲幅來看，股指下調在所難免。

　　——股民

　　隨著政策及流動性預期的改善，11月市場將出現較大力度的反彈走勢。

　　——機構

　　4連陽，A股這樣的走勢讓剛從前一週4連陰走過來的股民感到手足無措：是該進場“吃肉”，還是果斷套現“跑路”？

　　昨日，滬深兩市集體收穫了本週的第四根陽線。上證綜指收報2435.61點，上漲0.34%；深證成指收報10323.29點，小幅上漲0.07%。截至目前，滬深股指本週累計上漲5.11%、6.46%。其中，上證綜指4個交易日以來的漲幅已經超過了上周的整體跌幅。

　　歷史重演？

　　“A股這樣的走勢真的出乎意料。”股民林海強對《國際金融報》記者表示。昨日收盤後，記者趕到中投證券某營業部時，大部分股民都已經離開交易大廳，但仍有小部分股民在“不甘心”地討論著，林海強就是其中之一。踏空這輪小反彈讓他非常難受。

　　“上周連續下跌4天，週一反彈在意料之中。”林海強説，“週一大盤上漲2.3%，我果斷套現，但沒想到後面會連漲3天。”

　　作為踏空者，未來是否會追高？面對記者的問題，林海強沉默了。但他旁邊的股民陸明則果斷地對記者表示，“不會。”他的判斷來自於歷史經驗。

　　本週A股4連陽的走勢，與10月初匯金增持之後的反彈走勢極為雷同。同樣的探底回升、同樣的4連陽、同樣的2450點壓力位，未來是否會重復4連陰？

　　陸明告訴記者，即便歷史不會重演，出現連續暴跌，但從一日不如一日的漲幅來看，股指下調在所難免。

　　翻臉唱多

　　“大幅下跌重演的概率不大，因為管理層已經釋放積極信號，這提振了市場信心。”昨日，杭州一傢俬募基金人士對記者表示，“另一方面，市場的賺錢效應開始出現，而這將吸引增量資金進入股市，兩重作用力不會讓股指持續單邊下跌的走勢。”

　　宏觀政策微調成為不少機構“空翻多”的依據。國泰君安策略分析師時偉翔就表示，從9月份開始，政策明顯放緩，已經處於明顯的觀察期，緊縮政策已經到頭，長期以來壓制市場上漲的因素將逐漸消除，市場將迎來久違的上漲。

　　廣發證券的態度則更加明確，該機構認為，通脹趨勢、房地産價格已出現拐點，政策微調預期升溫。與此同時，隨著三季報業績披露完畢，業績下調帶來的系統性風險已經得到較徹底釋放。隨著政策及流動性預期的改善，資本市場存在估值修復的要求，11月市場將出現較大力度的反彈走勢。

　　除了國內券商之外，外資投行也開始唱多。高盛近日發佈報告稱，受企業盈利低雙位數增長及估值溫和提升帶動，預期滬深300指數明年底可升至3200點。

　　排雷週期

　　雖然利好消息越來越多，但有市場人士認為，在A股最大“定時炸彈”沒有消除前，反彈走勢仍然存在不確定性。所謂的“定時炸彈”就是新股發行。

　　數據顯示，截至10月27日，今年以來首發公司數量達到了創紀錄的243家，募集資金金額累計達2384.73億元。接下來，A股還將迎來陜西煤業、中交股份等大盤股。

　　“行情好的時候，再多的新股投資者都不會介意，但行情不好，任何利空都會被放大。目前處於多空糾結事情，大盤股發行的消息依然偏空。”上述私募人士説，“除此之外，市場還有種觀點認為，現在的反彈行情是在為大盤股上市造勢。”

　　該人士認為，無論這種觀點真實與否，只要有這種觀點存在，反彈行情就難以持續。因此，投資者與其過度關心股指的變化，不如去研究哪些行情可能從現在的政策中獲益。

　　瑞銀證券策略分析師唐志剛就表示，中央要求信貸適度增長以扶持政府項目、新興戰略性産業、小型企業和保障房建設。銀行將因此受益，因為其貸款額度可能會提高，且短期資産質量問題可能會減少。另外，建築、設備、可選消費品和建築材料等週期性板塊也將受益。該機構建議，超配銀行、保險、電信、航空、油氣和房地産板塊。