距首次期權授予日僅2個多月，網宿科技速啟二期股權激勵計劃。值得注意的是，網宿科技二期行權價比前次下降32%，且所激勵的高管相同，或是公司為達到激勵效果而“加推”的舉措。而環顧創業板，由於市況不佳，多家公司擬激勵對象發生群體性離職，激勵效果大打折扣。

　　據公告，網宿科技本次擬向140名激勵對象授予600萬份股票期權，佔總股本的3.891%，行權價為12.87元。自授權日起滿12個月後，激勵對象應在未來48個月內分四期行權。行權門檻是，以2011年為基數，2012-2015年凈利潤增長率分別不低於20%、40%、60%、80%；凈資産收益率分別不低於6%、6.5%、7%、7.5%。

　　網宿科技是創業板首家推出兩期股權激勵的公司。資料顯示，網宿科技首期股權激勵計劃的授予日為今年8月3日，公司擬授予121人合計500萬份股票期權，行權價為19元，行權條件為：以2010年為基數，2011年至2014年凈利潤增長率分別不低於30%、50%、80%、100%；營收增長率分別不低於40%、60%、90%、110%；凈資産收益率分別不低於5%、5.5%、6.5%、6.8%。

　　對照兩份股權激勵計劃，最大的差別是行權價，前後兩期分別為19元和12.87元，二期行權價比一期降幅約32%，而公司最新股價為13元。再看激勵對象，兩期激勵計劃均僅有2名高管，為副總裁劉洪濤和財務總監肖蒨，首期劉、肖兩人分別獲授20萬份、7萬份，二期分別獲授20萬份、10萬份。結合股價走勢不難看出，儘管首期激勵計劃已實施，但由於行權價與市價大幅“倒挂”，目前並不具備行權價值，遑論激勵效果。在此背景下，網宿科技“加推”行權價較低的股權激勵計劃，顯然意在增強激勵效果，調動員工積極性。

　　兩次行權條件也有所變化。對照可見，兩次方案重疊的行權年份為2012年至2014年，樂觀假設公司2011年凈利同比增長30%，二期激勵計劃若換算為以2010年為基點，2012至2014年凈利增幅分別為56%、82%和108%，高於首期行權條件。但不排除公司為了讓二期行權條件易於達到，在四季度對2011年業績進行盈餘管理。

　　不容忽視的是，網宿科技曾因上市後業績“變臉”而備受爭議，公司2009年業績僅增長4.78%、2010年凈利小幅下滑，若未來能達致以上業績成長速度並不容易。對於重復獲授股票期權的激勵對象而言，其選擇彈性更大。若行權期內網宿科技股價高過19元，則可選擇行權獲得雙份激勵；若股價大於12.87元而低於19元，則可放棄首期而選擇二期行權。

　　網宿科技兩推股權激勵計劃，折射出創業板公司股權激勵的困境。查閱資料可見，由於股票市場持續調整，部分處於實施期的股權激勵計劃方案意外連連。9月份以來，藍色光標、探路者、樂視網等公司均有10人以上激勵對象離職。神州泰嶽更是出現26名激勵對象集體離職，繼而宣告終止正在實施的期權激勵計劃，公司稱由於市場環境發生較大變化，若繼續實施本次激勵計劃，將很難真正達到預期的激勵效果。(來源：上海證券報)