債基頻現異動 業內人士稱債市走牛一般領先股市3~6個月

　　玩轉基金

　　進入10月，偏股基金收益未見明顯起色，但債券基金卻風雲再起。業內人士表示，債市走牛一般領先股市3~6個月，相較股市，四季度至明年上半年債市機會更大。投資者苦苦等待抄底股市不如多多留意債市投資機會。

　　在經歷了股債雙殺的階段後，股債蹺蹺板效應再次顯現。利率品種、信用債中高信用等級品種已率先反彈，使市場預期趨於向好，而債市的回暖帶動債券基金凈值攀升。

　　封閉式分級債基B份額由於前期跌幅較大，具有較高折價率，加之擁有杠桿優勢，成為本輪債市反彈急先鋒。據統計，上周，博時裕祥分級B、萬家添利分級B、天弘添利分級B的凈值增長率分別達9.03%、7.23%、4.24%。

　　分級債基B份額的二級市場的交易價格表現更為強勁，10月份以來已大幅跑贏上證指數。天弘添利B的上周市價漲幅高達31.22%，泰達宏利聚利B、萬家添利B的市價周漲幅也均超過了9%。

　　然而本週，分級債基的行情突然啞火，B份額的二級市場走勢出現嚴重分化。昨日，景豐B大漲2.24%，鼎利B微漲0.8%，而天弘添利B、泰達宏利聚利B則分別大跌5.14%和4.12%。(見表)

　　10月以來，不帶杠桿的債券基金也開始出現扭虧為盈的跡象。眾祿基金研究中心數據顯示，10月1日至10月24日期間，債券基金收益為1.62%，保本基金收益為0.68%，貨幣基金七日年化收益率收益為3.8%，債券基金在低風險端的産品中業績表現最突出。

　　從個基表現來看，209隻債券基金中207隻全面翻紅，僅2隻小跌。其中，萬家穩健增利A以5.89%的收益率排名第一。

　　不過，三季度，主要類別債券基金還均未能實現正收益。銀河證券基金研究中心統計，普通債券型基金(一級)及普通債券型基金(二級)三季度凈值分別下跌4.75%和5.24%，5隻長期標準債券型基金亦僅錄入-3.64%的收益，可轉換債券型基金更是大跌13.48%。

　　預測：債市或迎牛市機會

　　目前，市場各方對債市前景看法不一，但以申銀萬國證券、中信證券、國信證券、華泰聯合證券為代表的一批機構已明確亮出看多信號。這些機構預期，年內通脹水平有望逐步回落，經濟同比可能增速下降，資金利率將維持在較低水平，這些基本面因素都支持債市迎來復蘇。

　　國泰基金固定收益投資總監裴曉輝指出，債券市場或將迎來牛市機會。他認為，通脹雖然同比有所回落，但環比數據持續擴大，在此情況下股市難有起色；而通脹預示著流動性較大，這對債券市場較為有益，因此四季度至明年上半年債市機會較大。

　　“債市走牛一般領先股市3~6個月，2008年也是如此。”另一基金經理表達了類似的觀點。

　　不過，對於債市是否就此走牛，也仍有不少市場人士持謹慎態度。“從目前的情況來看，債市反彈仍能延續一段時間。不過，現在判定債市步入牛市還過早。”一基金公司固定收益投研人員認為。

　　在操作上，對前期反彈較多的分級債券基金B類份額，海通證券認為，由於當前折價已大幅收窄，投資者應謹慎對待。而對於折價率較高的分級債基的優先級份額，也有機構表現出比較大的興趣。從年化收益率看，有部分品種可以達到6%到8%。