近期,歐債危機繼續困擾國際資本市場並有深化之勢。10月3日,歐元/美元匯率大幅下降至1.3176,為近10個月以來的新低,希臘債務問題還未得到有效解決,而危機向意大利和西班牙擴散的風險卻正在逐漸增大。歐元區的債務危機已經傳導至銀行層面,銀行面臨流動性枯竭。今年8月份開始歐央行不顧德國阻力重啟債券購買計劃,在10月6日的歐央行議息會議上,歐元區貨幣政策委員會決定實施兩個再融資計劃(LTROs),分別是10月份啟動的12個月再融資操作和12月份啟動的13個月再融資操作;歐央行還決定2011年11月開始啟動400億歐元的抵押債券購買計劃。但是從長期來看,歐央行釋放的流動性並不能夠解決歐債危機的根本問題,只能緩衝歐債危機對銀行層面的衝擊。

　　希臘退出歐元區對其自身及其他成員國都是不利之舉,相信歐元區各國不會貿然行事,但是我們認為希臘債務重組是不可避免的,主要是由於其依靠自身經濟增長無法償還債務。

　　我們預計希臘由於經濟增速下滑導致難以達到援助條件的違約方式主要有兩種,一種是直接宣佈違約,另一種是宣佈延期償還到期債券,讓私人部門承擔部分損失。我們認為希臘以這種方式違約的可能性存在,預計發生的概率為20%,觸發時間點為今年12月份。預計歐盟救助能力有限希臘不得不選擇違約發生的概率為30%,觸發希臘債務違約的時間點為2011年一季度。歐元區內部及國際機構達成一致要求希臘進行有序違約的概率為50%,觸發時間點在2012年第二季度。