在中國證監會宣佈對紫鑫藥業立案稽查後，公司歷時兩個多月的自查報告於今日亮相。

　　從自查結果看，紫鑫藥業承認公司2010年第二、三大客戶千草藥業、正德藥業，以及2011年重要客戶通化鴻濤與上市公司存在鉅額內部交易，而且這些交易均未履行必要的審議程序，更未如實披露。

　　但對於同樣在去年為公司人參業務帶來巨大貢獻的第一大客戶平大生物，以及"通化係"、"延邊係"8家企業與公司間的關係，紫鑫藥業未作正面回應。

　　公司股票將於24日復牌。重倉持有紫鑫藥業的泰達宏利基金髮布的最新估值調整公告已將紫鑫藥業估值降至15.48元，較紫鑫藥業停牌時的20.71元下調了近三個跌停板。（上海證券報中國證券網）

　　鴻達興業借殼ST瓊花意向漸明

　　江蘇瓊花高科技股份有限公司昨晚的一紙公告，將其和市場的重組預期拉得更近。

　　根據公告，ST瓊花稱，已獲悉第一大股東江蘇瓊花集團有限公司（瓊花集團）與廣東鴻達興業集團有限公司（鴻達興業）達成全部3048.64萬股股份的轉讓意向，但轉讓價格、轉讓價款及支付等具體事宜仍需雙方進一步商談。

　　而鴻達興業正是7天前（10月17日）剛剛從ST瓊花第二大股東江蘇省國信資産管理集團有限公司（國信集團）手中獲得ST瓊花3048.64萬股質押股份質權的公司。當時就曾有市場人士猜測，鴻達興業下一步很可能展開對ST瓊花的重組。

　　公開信息顯示，早在2008年1月，國信集團便取得了對瓊花集團持有的ST瓊花3048.6422萬股股權的質權。2010年2月開始，國信集團對ST瓊花的控制不斷加強。譬如當月通過司法劃轉的方式取得ST瓊花約1448.3萬股股份，佔總股本8.68%；2011年7月，再度通過司法劃轉，取得ST瓊花3%的股權，持股比例上升至11.68%。

　　這些細節都被業內人士認為是對ST瓊花資産重組的提前佈局。但熟料ST瓊花準備向國信集團收購其所持國信地産100%的股權的方案後來遭到股東否決，上述重組隨即不了了之。

　　直到本月17日，ST瓊花突然發佈了關於第二大股東轉讓其對第一大股東債權的公告，由此鴻達興業浮出水面。

　　鴻達興業官方網站資料顯示，其是國內知名的大型化工資源産業集團。堅持以化工資源産業為核心，目前已形成了塑料化工生産、現代電子交易市場、現代物流和資源能源開發等四大支柱産業體系。鴻達興業的實際控制人是現年42歲的周奕豐。

　　據了解，鴻達興業的PVC、化工、塑料、板材業務與ST瓊花目前的主業有重疊。

　　ST瓊花昨晚公告還稱，若廣東鴻達興業集團與瓊花集團就股份轉讓事宜未能達成一致，廣東鴻達興業集團、以及該公司的部分債權銀行可能向法院申請通過司法處置瓊花集團持有本公司股份的方式實現其債權。

　　10月10日起開始停牌的ST瓊花將繼續停牌。(東方早報(博客,微博))

　　東方賓館擬溢價4倍購控股股東五星級酒店資産

　　停牌逾三個月後，東方賓館（000524）10月23日晚間發佈定增方案稱，該公司擬以9.62元/股的價格，向控股股東嶺南集團發行股份，購買其所持有的廣州花園酒店有限公司、中國大酒店及廣州嶺南國際酒店管理有限公司100%的股權。目標資産價格暫定為22.33億元。

　　而按照上述預估值測算，公司預計新增股份約2.32億股。重組完成後，嶺南集團直接和間接持有東方賓館的股份從51.55%上升到73.95%。

　　根據公告，花園酒店位於廣州市環市東路繁盛商業區，是國家旅遊局評選的中國首批三家之一、華南地區唯一最高級別的白金五星級飯店。中國大酒店位於廣州市越秀區流花商圈，亦是中國首批五星級酒店之一。

　　"上述擬購買的花園酒店、中國大酒店盈利能力良好，處於中國高端酒店的領先地位，這兩家酒店的注入將大幅度增加上市公司的資産規模，提高上市公司的盈利水平。"公告稱。

　　但值得注意的是，上述資産賬面價為4.56億元，評估價較賬面價增值390.16%。

　　公開資料顯示，嶺南集團成立於2005年3月23日，註冊資本15億元，是國有獨資公司，主營業務包括酒店、旅遊及主副食品。2009年6月，嶺南集團通過行政無償劃轉方式直接和間接持有東方賓館51.55%的股權，其承諾在股權劃轉完成後24個月內，逐步整合集團內的酒店業務，解決存在的同業競爭問題。

　　而東方賓館2008年至2010年凈利潤分別為424.80萬元、-5254.60萬元和677.35萬元，盈利情況不佳。正是在上述背景下，催生了本次非公開發行方案。

　　東方賓館自7月12日起停牌至今，停牌前一交易日報10.20元。(東方早報)

　　ST中農定增叫停股價跌停 收購方案被疑注水前途未卜

　　公司新聞發言人稱，定增募資將被用來補充公司現金流。但有分析人士認為，募資用途或許是定增被最終叫停的原因所在

　　恢復上市三個交易日以來，ST中農（600313.SH）的股價變化可謂天差地別。10月19日，復牌大漲20.65%，收于8.12元。但隨即連續兩天跌停，截至10月21日，公司股價收于7.32元。雖然此價格依舊高於停牌前4月29日的收盤價6.73元，但是，股價的下滑趨勢卻似乎沒有中止的跡象。而這一切，都緣自19日一則中止定增的公告。

　　公司稱，由於此次定增對象實際控制人中國農業發展集團有限公司（以下簡稱"中農發"）來函認為此次定增方案有待完善，剛剛披露定增預案十天的ST中農即急剎車叫停此方案。

　　"具體哪些方面需要完善現在還不便透露，至於是否會再次參與認購，則要看方案的完善程度而定。"中農發新聞發言人彭敖瑞在接受《證券日報》採訪時説。

　　實際控制人急剎車叫停定增

　　10月18日，停牌近半年的ST中農公告稱復牌，同日披露的三季報顯示，前三季度公司凈利約850萬元，其中第三季度凈利約為736萬元。而前三季度經營活動産生的現金流則約為8285萬元。同日，公司還公告了收購另一農業公司股權等信息。而此前的10月10日，ST中農還發佈了一則定增預案。在多種利好的呼應之下，19日復牌當天，ST中農領漲兩市，漲幅高達20.65%。

　　不過，僅一個交易日後，領漲就變成了領跌。原因在於10月19日，公司公告稱，此前中農發簽訂的股份認購合同將被叫停。按照當日的公告顯示，此次定增中農發擬以不超過4.7億元人民幣的現金認購ST中農非公開發行的股份，且該合同已通過9月28日的董事會審議，10月10日，公司披露此信息並原定於10月26日召開股東大會審議，但10月18日，收到中農發來函，認為按要求本次非公開發行股票方案需進一步完善，因此，此次定案被撤銷。

　　方案僅披露十天就被叫停是否因為此計劃制定過於草率？需要完善的內容主要存在哪些方面，中農發是否對募資使用存在質疑？對於此一系列疑問，中農發新聞發言要彭敖瑞對《證券日報》稱細節不便透露，而未來中農發是否會再次認購ST中農定增股票，則要依定增方案的修改而定。

　　募資去向或是爭執重點

　　定增預案顯示，此次募資凈額將用於補充公司流動資金。而公司稱補充流動資金後，有利於公司抓住行業機會，快速做大做強種業及農資貿易。

　　此前，有會計師在接受《證券日報》採訪時分析，ST中農沒有核心競爭力，募資項目也無一成功，但公司的現金流卻一直表現不錯。2009年度年報顯示，賬面上仍然有約4.64億元現金，而2010年度現金及現金等價物餘額約為4.66億元。而2011年三季報也顯示，期末現金及現金等價物餘額約為4.84億元。

　　從上述數據顯示的情況來看，ST中農的現金情況並不緊張，因此，有分析人士認為，此次擬募集的4.7億元被用來補充現金流之説就顯示十分古怪，而這，或許也正是此次定增方案被緊急叫停的焦點所在。

　　收購被疑注水

　　《證券日報》此前針對ST中農的報道中曾提及，有會計師分析，公司自上市以來的募投項目即無一成功，因此對其持續盈利能力表示懷疑。

　　而公開資料顯示，2001年正式登陸A股以來，十年的時間裏，ST中農當時所稱的募投項目皆以各種原因而終止。原投資項目為農作物原種基地項目、種子銷售中心項目、30 萬噸種子加工項目。

　　時至今日，上述三個項目的資金卻被用來收購廣西格霖農業科技發展有限公司（以下簡稱"廣西格霖"）51%的股權。此次收購共耗資7905萬元，公開資料顯示，被收購的廣西格霖，2010年凈資産僅為851萬元，但到2011年8月30日，凈資産卻暴漲至5701萬元。而之所以出現這種原因，並不是因為在這多半年的時間裏，廣西格霖業績有了長足的改變，而是注入資金所致。除此之外，公司的贏利、凈利等指標並沒有隨之大額改變。

　　如果公司能以手中現金購入有價值的資産，則無疑是改變現在主營窘境的好辦法，2010年到2011年之間，ST中農開始不停地變賣資産並大手筆收購，但是，ST中農的此次收購行為卻還是讓市場人士大吃一驚。由於此次收購還需11月2日股東大會決議，因此有市場人士認為，此次收購或許依舊存在著變數。 (證券日報)

　　輝煌科技停定增改為收購股權 三高管違規炒股浮虧200萬元

　　楊兆全律師稱，公司高管違規而被監管部門調查處理的情況下，公司重組獲批的難度會大大增加，因此，不排除其知難而退

　　在輝煌科技重組國鐵路陽告敗後，輝煌科技並沒有放棄，準備以1.45億元自有資金，收購國鐵路陽50.87%的股權。此舉，使得公司此前提出的由於"723"甬溫線特別重大鐵路交通事故的發生可能對國鐵路陽構成的影響而終止重組的説法不攻自破。同時，市場也傳出公司重組終止是因為受高管違規炒股影響的消息。

　　對此，知名律師楊兆全向《證券日報》記者分析道："公司重組停止是否因為高管炒股所致，目前還不好判斷。但是，如果公司高管違規導致監管部門調查處理的情況下，公司的重組在證監會獲批的難度會大大增加。因此，不排除是知難而退。"

　　取消定增改為現金收購　1年之內收購剩餘股權

　　今年7月，輝煌科技董事會審議通過了公司非公開發行股份及現金收購國鐵路陽100%股權的事項，此後，公司又以"723"甬溫線特別重大鐵路交通事故的發生，可能對國鐵路陽構成影響的原因，決定終止定向增發。

　　但是，決定終止資産重組方案後，輝煌科技並沒有放棄對國鐵路陽的收購，並計劃以1.45億元自有資金，收購國鐵路陽50.87%的股權。輝煌科技表示，擬以首次公開發行股票超募資金支付1.09億元，擬以自有資金支付3595.92萬元。本次交易完成後，輝煌科技將持有國鐵路陽50.87%的股權，國鐵路陽將成為輝煌科技的控股子公司。

　　截至2011年6月30日，國鐵路陽資産總額為12641萬元，凈資産7069萬元。本次交易採用收益法進行評估，全部權益的估值為28595.49萬元，增值率為362.74%，對應的標的價值為14503萬元。

　　輝煌科技董事長李海鷹表示，股權收購的比例從100%調整為50.87%，未收購部分的股權主要集中在國鐵路陽現任大股東、董事長、總經理、技術骨幹等核心層身上，留住核心層可以保證收購後的國鐵路陽能夠穩定持續發展；將被收購方的市場評估值從16倍市盈率下調到12倍市盈率，而輝煌科技停牌時在二級市場的市盈率為50倍左右。

　　對於剩餘的49.12%的國鐵路陽股權問題，輝煌科技董秘李新建表示，這部分股權對公司的價值不大。此外，目前公司也考慮到資金方面的問題，預計在一年左右時間對剩餘的國鐵路陽的股權進行收購。

　　高管違規應罰3萬-60萬元　跌停令3高管浮虧超200萬元

　　由於輝煌科技並未放棄對國鐵路陽的收購計劃，因此，有市場人士認為公司終止資産重組方案可能是受到高管違規炒股的影響。

　　10月11日，輝煌科技收到證監會河南監管局下發《關於對河南輝煌科技股份有限公司出具警示函措施的決定》。監管局指出輝煌科技存在重大信息形成與傳遞過程不留痕、內幕信息知情人登記報備不及時、不準確的問題。此外，對公司部分高管6個月內買入公司股票調查時，還發現有虛假陳述行為。

　　資料顯示，今年以來輝煌科技高管共有6筆買入自家公司股份的記錄。根據公佈的成交均價來估算，在輝煌科技停牌前的6個月內，上述輝煌科技的高管買入自家股票的金額接近1000萬元之巨。

　　楊兆全律師向記者分析到："上市公司高管違規買賣自家公司股票的情況屢見不鮮。從法律的認定上，分構成內幕交易和其他違規兩種情況。利用掌握的內幕信息進行股票買賣的，構成內幕交易。法律對內幕交易的處罰措施是，責令依法處理非法持有的證券，沒收違法所得，並處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款。違法所得不足三萬元的，處以三萬元以上六十萬元以下的罰款。"

　　楊兆全認為，公司高管在公司重組信息發佈前的窗口期買入股票，顯然涉嫌內幕交易。如果構成內幕交易，將使用內幕交易的上述條文處理，而不適用收益上交公司規定。在沒有收益的情況下，根據證券法的規定，證監會應該責令其立刻賣出股票，並處以3萬元到60萬元的罰款。

　　記者通過統計發現，上述輝煌科技的3名違規炒股的高管因為公司重組終止而出現了大幅的浮虧。10月21日，輝煌科技復牌後便告跌停，報23.40元/股。通過記者以目前跌停的股價大致推算，公司違規炒股的3位高管將因此浮虧215萬元上下。其中，監事黃繼軍浮虧105萬元左右，而公司總工程師杜旭升則浮虧70萬元左右，副總經理于輝則因購入股份較少，浮虧在40萬元左右。

　　中信證券首席投資顧問陸家為認為："由於高管停牌前買入，而復牌後股價一字跌停，這意味著高管買入股票全部套牢。因此懲罰可能是象徵性的罰款，並予以警告。"

　　楊兆全還表示，目前法律還沒有內幕交易情形下董事必須辭職的明確規定。但是從董事對公司的勤勉忠誠義務的基本條件來看，利用公司內幕消息為個人謀取私利，顯然違背了法律的要求。違規的高管可以主動辭職，公司股東會也可以根據章程的規定，解除該董事的職務。上述3位高管並無董事會成員，但監事黃繼軍的違規行為令人無法安心，身為監事的黃繼軍卻違法炒股，其監事的身份明顯是一大忌。

　　國鐵路陽夠格上創業板急於套現或受事故波及

　　輝煌科技計劃收購的國鐵路陽是生産軌道交通電源及信號設備的專業化公司。資料顯示，公司生産基地位於天津市東麗開發區，佔地面積1萬餘平方米，公司現有員工200人。今年上半年凈利潤為1211.8萬元，2010年全年凈利潤為2265.9萬元。事實上，國鐵路陽在被收購之前3年的財務數據已符合登陸創業板的要求。可是，如此一家大有前景的公司為何不自己上市，而選擇被輝煌科技收購呢？

　　有市場人士猜測，國鐵路陽轉讓股份也許是為了避嫌。"723"甬溫線事故後，很多鐵路産品的供應商都受到了調查。為了了解其中的內幕，記者撥通了國鐵路陽辦公室的電話，但是工作人員以公司領導出差為由拒絕了採訪。

　　據輝煌科技的披露，公司計劃以現金方式收購楊春偉、徐傳魁、李培明、張潔璠、劉興、杜永華、步廷軍和步鳳霞等8名自然人合計持有的北京國鐵路陽技術有限公司50.87%股權。

　　據記者查閱"專利之家"網站發現，上述8名轉讓股權的自然人中有3位自然人擁有專利，專利名稱為高可靠性補償式交流穩壓電源。據公開信息顯示，這項專利的發明（設計）人為李培明、劉興、李紀勇和徐傳魁，其中，李培明、劉興、和徐傳魁是這次股權轉讓的持有者。

　　此外，轉讓股權的楊春偉的名字同樣出現在北京世紀瑞爾技術股份有限公司的原有持股人名單之中。雖然還未證實兩者是否是同1人，但世紀瑞爾與國鐵路陽兩家公司確有著共通之處。這兩家公司的産品都是主要面向鐵路。

　　高鐵發展政策有調整　公司業績短期有影響

　　對於此次收購，輝煌科技董事長李海鷹判斷，中國鐵路建設産業還處在朝陽時期，事故將促使主管部門更加重視信息化安全的建設投入。"動車追尾事故發生後，通信信號領域的重要性更加凸現。即使不考慮新建項目，只是加大通信信號領域在現有鐵路線路的投資比例，如果提升到7%-8%，這已經是很大的空間，如果提升到10%，將是個巨大的空間。"

　　中信證券首席投資顧問陸家為認為，輝煌科技與被收購方國鐵陽路均在鐵路信號通信領域，在主營業務上具有很強的互補性，且國鐵路陽在鐵路信號電源屏領域已經達到國際先進水平，規模和市場佔有率為國內前三甲。輝煌科技收購國鐵陽路意圖很明確，希望通過資本運作以及企業整合，做強做大鐵路信號領域。一方面減少行業內的競爭。

　　陸家為向記者談到："在今年高鐵7.23事故之後。國務院及鐵道部開始總結之前高鐵建設的經驗教訓。一方面，中國高鐵建設仍會花大資金投入。但另一方面，政策方向會有微調。因此，戰略上講，高鐵投資力度不會減弱，戰術上，會有所調整，即更加注重質量。這樣會影響高鐵建設速度以及採購訂單等，對公司業績短期會有一定影響。"

　　李海鷹則向媒體表示，目前公司主營業務中60%的比例是用於已建成的現有鐵路的改造和地方廠礦鐵路上，40%是用於高鐵建設項目，因而面對高鐵減速和投資規模下滑的衝擊，公司完全可以通過調整産品結構以降低經營風險。公告顯示，各方一致同意，國鐵路陽核心團隊成員應與國鐵路陽簽訂聘用合同，至少服務至2014年12月31日，並承諾2011年的凈利潤不低於2673萬元。(證券日報)

　　成本控制不力 中國西電三季度巨虧過億

　　由於三季度的鉅額虧損，中國西電（601179）上半年的利潤不僅悉數打了"水漂"，並且導致前三季度由此虧損7901萬元。而且，根據中國西電的預計，公司全年累計凈利潤難以扭虧。

　　中國西電今日發佈了三季報，財務數據顯示，公司三季度發生大幅虧損，僅僅三季度公司虧損額就達到了1.15億元。據悉，公司今年三季度實現營業收入27.35億元，同比增長約16%，受三季度鉅額虧損影響，中國西電今年前三季度發生虧損7901萬元。實際上，如果將公司利潤表中的政府補貼等非經常性損益扣除，公司前三季度的累計虧損規模則過億。

　　在營業收入增長16%的情況下，是什麼原因導致了中國西電三季度的鉅額虧損？從中國西電的利潤表中不難看出，成本控制是主要原因。儘管公司營業收入有所增長，但該公司的營業成本卻大幅增長了30%，由去年的17.87億元迅速增長至23.23億元，大量侵吞其利潤，造成最終的大幅虧損。

　　湘財證券的研報認為，原材料的上漲導致利潤率降低， 是造成該公司業績不盡如人意的主要原因之一。據悉，由於報告期內銅價格的大幅上漲，使得公司的輸變電産品成本承受較大的壓力，預期短期內中國西電業績下滑的勢頭難以阻止。同時，中國西電也在三季報中表示，由於行業競爭十分激烈，以産品價格競爭為主要表現形式的市場競爭態勢繼續延續，預測年初至下一報告期末的累積凈利潤可能為虧損。

　　值得一提的是，隨著中國西電三季度的虧損，公司前五大持股機構中有三家機構選擇減持，其中太平人壽管理的分紅險報告期內減持超過500萬股，此外華建國際也減持了493萬股。不過，中郵核心成長卻新晉出現在中國西電的十大流通股東名單中，其持股數量達到了1880萬股。 (北京商報)