積以往之經驗，幾乎沒人指望本次歐盟峰會端出一個一攬子解決歐債危機的方案，否則一個小小希臘的債務問題也不至於演變成可能影響全球的經濟危機。

　　過往歐盟峰會提出的方案不逃頭痛醫頭，腳痛醫腳的舊窠，基本原則就是採取拖延戰術，將所謂的“總算賬”的時間儘量延後，指望兩三年後希臘能擺脫衰退，重返資本市場。或者歐元區整體狀況向好，彼時足以抵擋希臘一旦債務違約造成的衝擊。

　　但現實的情況是，希臘只能依賴借債維持基本運轉，根本無力償債，大規模違約已是無可避免的事實。歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織“三巨頭”的最新報告也顯示，如果沒有重大改革，希臘至少需要10年的時間才能重新在金融市場獨立獲得融資。

　　聽任希臘無序違約可能造成可怕的多米諾骨牌效應，引發其他債務國家的債務違約，直至引發新一輪金融危機，危及歐元的生存。而單純地救援無法改變希臘的現狀，接二連三的緊縮政策更讓陷入衰退的希臘無力擺脫債務陷阱。

　　不讓希臘主動破産，就得讓債權人“主動”減免希臘的債務，特別是所謂的私營部門債權人如銀行和保險業要承擔更多的損失。此次歐盟峰會前，“三巨頭”的報告就吹風説，如果期待有大的進展，銀行業必須更加深入強勁地介入到拯救過程中來。報告稱，如果銀行業減記60%的債務，那麼到2020年希臘的債務水平將達到G D P的110%。否則，希臘的債務仍將高居150%以上。

　　其實，在今年七月歐盟峰會通過的救助方案中，私營部門的債權人已經“自願參與援助”。按照方案，銀行將減記21%的希臘債務。現在這個比例顯然要大幅提高。歐元集團主席容克也已經表示，拯救歐元必須大幅增加銀行分攤的份額。

　　但大幅減記可能會重創歐洲的銀行業，IM F認為有關減記會導致歐洲銀行業資産負債表出現2000億歐元缺口。摩根士丹利的估計是，歐洲銀行業或存在至多為2750億歐元的資本金缺口。歐盟最新的保守估計則認為不到1000億歐元。

　　不管怎麼説，歐盟領導人現在認定穩固銀行業是解決歐債危機的關鍵因素。因此由德法兩國領導人&&，歐盟推出銀行業資本重組計劃，這個計劃要求所有“具有系統重要性”的銀行在6至9個月限期內將核心一級資本比率提高至9%，否則要接受某種形式的國有資本注入。

　　這個計劃已經引起歐洲銀行業的恐慌和強烈反對。德意志銀行行長阿克曼稱，注入資本無法解決實際問題，因為關鍵問題在於政府債券不再是無風險資産。銀行認為自己被債務危機劫持為人質，莫名其妙地被迫進行資本結構調整。支持銀行業的輿論認為，以國有資本注入銀行，無疑是在摧毀市場經濟的核心。

　　即使大幅減記希臘債務與銀行資本重組的方案得以通過，所需資金從何而出，歐元救助機制如何啟用以及擴容，永久機制是否提前實行都是待解的問題，而這些問題與歐元的根本穩定密切相關。

　　要等待下次峰會嗎？歐洲人還有時間嗎？ (丹一)