2011年1-9月,公司實現營業收入8.92億元,同比增長97.5%;營業利潤3.06億元,同比增長348.5%;歸屬母公司所有者凈利潤3.11億元,同比增長321.3%;攤薄每股收益1.16元;2011年7-9月,公司實現營業收入4.1億元,同比增長125.6%;實現歸屬於母公司所有者的凈利潤1.69億元,同比增長301.3%。攤薄每股收益0.63元。

　　豬價高位上行推動業績大幅增長。公司主營生豬養殖與銷售,近3年生豬業務收入、毛利佔比均在80%以上,為公司核心業務,主要産品為仔豬、肉豬、種豬。自2010年6月底豬價反彈以來,豬價整體呈現震蕩上行態勢;雖至2011年7月中旬國家出臺一系列生豬調控政策對豬價短暫有所打壓,豬價小幅回落,但是以月度數據來看,仍不改豬價連續上漲趨勢,截至9月,豬價連續上漲17個月,由2010年6月低點9.62元/千克上漲至2011年9月19.75元/千克,今年前三季度生豬價格同比上漲51.8%,仔豬價格同比上漲74.1%;豬價高位上行,加上産能擴大,公司業績大幅增長,前三季度及三季度單季其歸屬母公司凈利潤同比增幅均超過300%;另外,豬價大幅上漲也大大提升毛利率,毛利率連續兩季回升,三季度單季更是創上市以來新高,達45.8%,同比、環比分別提升15.2、4.2個百分點。

　　預計四季度豬價應有所回落,但仍維持高位。目前豬價已連續上漲17個月,我們分析自2000年以來至當前生豬價格的波動週期,得出的結論是當前豬價上漲週期已基本接近尾聲,生豬價格應有所回落,但受限于生豬供給目前仍處於緊平衡,其豬價回落幅度也有限,總體仍將處於高位運行態勢。

　　隨著四季度豬價回落,公司單季毛利率以及營收增幅應有所下滑。但基於前三季度業績爆髮式增長,全年業績可期。

　　公司預計2011年業績同比增長250%-280%。公司在三季報中預計2011年歸屬母公司凈利潤同比增長250%-280%,對應的凈利潤為4.31-4.67億元,對應的每股收益為1.61-1.75元,理由是基於公司生豬産銷規模擴大以及價格上漲。

　　盈利預測和投資評級。預計2011、2012、2013年每股收益分別為1.69元、1.80元、2.37元,以2011年10月19日收盤價29.42元計算,對應的動態市盈率分別為17倍、16倍、12倍,維持公司“增持”投資評級。