中新社香港10月20日電(記者 文青)歐洲債務危機懸而未決，加上投資者擔心全球經濟出現衰退，令香港股市近日極大波動，成交也大為縮減，但股票相關的衍生工具近日卻大行其道，成為投機者的樂園。香港投資界人士20日指出，現時很多參與香港股市的散戶都極為短期，港股已淪為大賭場，窩輪及牛熊證令港股市況更為波動。

　　據悉，港股在19日大市全日成交額只有574億元(港元，下同)，但窩輪及牛熊證等衍生工具全日總成交額達到237億元，佔大市全日成交額574億的41.37%，創下歷來比例新高。在過去兩個星期，牛熊證及窩輪成交亦普遍佔大市比例超過30%。

　　香港經濟學者關焯照對中新社記者表示，衍生工具佔大市40%，已扭曲了股市市場的運作，反映在市況低迷下，長線投資者都不敢入市，只有炒家希望透過高杠桿工具，捕捉市場的波幅而獲利。

　　但關焯照認為，這種投機性買賣往往令股民得不償失。“根據調查，買賣衍生工具八成至九成都是輸家，即使是買正股的股民，有七成也是輸。”

　　所謂牛熊證是港交所在2006年引入的一種投資産品，屬於期權的一種。如果投資者認為該資産會漲即可買入牛證，反之則購入熊證。牛熊證可以讓投資者在到期日以約定價購入某資産，但牛熊證發行會設定回收價，如果市場在到期日前觸及回收價，牛熊證就會淪為一張廢紙。

　　香港浸會大學工商管理碩士課程麥萃才指出，根據港交所公佈的數字，2009年有200萬股民，當中有75000投資衍生工具，而香港的窩輪及牛熊證成交額在全球數一數二。

　　麥萃才表示，買牛熊證以專業炒家居多，他們應明白如何控制風險。“沒有人拿著槍指著他們買，所以他們應自己承擔因投資失利的責任。”

　　從事證券行業逾40年的中潤證券主席蔡陳葆心表示，年輕人有賺快錢心態，他們用有限的本錢，希望可以“刀仔鋸大樹”，但她沒有看到有什麼嬴錢的例子，十居其九都是輸錢，淪為大戶的“點心”。她經常忠告年紀大的客戶，不要亂碰這些衍生工具，因為隨時不能“翻身”。

　　香港投資者學會主席譚紹興表示，由於牛熊證引伸波幅低，産生的杠桿效應較大，風險固然高，但回報也很驚人。“如果高低波幅較大，牛熊證一日之間可以有幾成甚至一倍的利潤。”

　　譚紹興認為，現時衍生工具主導了大市，是不健康的現象。雖然牛熊證成交上升，但由於政府沒有收取任何費用，得益的往往只是發行商，因此建議政府可立例針對窩輪及牛熊證收取印花稅。