機構投資者看好茅臺股價，但要實現業績額度大幅增長，還在於突破出廠價的限制

　　羊城晚報訊 記者程行歡、實習生陳趙胤挺報道：茅臺高層人事變動持續發酵。雖然剛剛發佈了頗為漂亮的第三季度業績單，但也同時宣佈上市公司總經理劉自力的辭職消息，這距離他去年上任僅17個月。這是繼貴州茅臺公司董事長袁仁國接任將茅臺集團原董事長季克良之後的又一次人事大變動。

　　短暫接任成績不俗

　　今年茅臺最大的人事變動為標桿人物集團董事長季克良的退休卸任。在將茅臺扶上第一高價股，並取得獨一無二的地位之後，季克良的退休留給新的領導團隊很多課題，包括持續保持茅臺目前的國酒地位、如何將中低端的産品，如茅臺迎賓酒和茅臺王子酒的利潤提升，佔領市場空白點。

　　在剛剛發佈的茅臺業績三季報中，劉自力領導下的茅臺業績基本符合市場預期，利潤得到了釋放。公司1-9月份營業收入136.4億元，增長46.3%，歸屬於母公司所有者凈利潤69.3億元，增長57.1%。

　　可能這是這一業績，使得劉自力有了更多的上升空間，在昨日發佈的茅臺公告中，他宣佈因為工作調動辭職。而在此之前，他被提名為茅臺集團總經理一職。根據茅臺公開資料顯示，劉自力現年56歲，曾任習酒公司董事長、總經理。在貴州茅臺原總經理喬洪因經濟問題涉案調離後，茅臺總經理職位一直由董事長袁仁國兼任，2010年劉自力任貴州茅臺總經理一職。

　　劉自力辭職後，茅臺將再次面臨總經理空缺的現象———在前總理喬紅被雙軌後，這一職位一直由袁仁國兼任。業內人士估計，如果新總經理人選從內部提拔，副總經理杜光義有望接班。杜光義與劉自力同為1955年出生，2004年1月至今任貴州茅臺名將酒業有限公司董事長，同時還任北京茅臺神舟商貿有限公司董事長，對銷售和市場頗為熟悉。

　　中檔酒逐步釋放利潤

　　不過，隨著季克良等老一輩茅臺人的逐步淡出，機構依然看好茅臺前景。在出臺了三季度季報之後，國泰君安證券、中信證券、申銀萬國證券的分析師都提出了買入和增持的建議。近期內，雖然股市低迷，前十大流通股東除有少量減持以外，並未産生明顯變化。

　　在今年發改委多次約談白酒企業之後，雖然抑制住了高端白酒的暫時漲價之態，但茅臺力推的王子酒和迎賓酒也在中低端市場收穫了一定的市場效應。

　　據記者調查的廣州市場發現，茅臺王子46度售價為169元，53度售價為199元；茅臺迎賓酒53度售價為109元，迎賓酒嘉賓酒價格53度售價為169元，“今年原廠進貨價雖然上調30元，但銷路不錯，比去年有所提升。”位於東風路上茅臺專賣店工作人員告訴記者，由於53度飛天緊俏缺貨，很多消費者轉向中低端的王子酒和迎賓酒，並未出現滯銷狀態。根據中信證券分析師胡春霞預計，對部分經銷商調研結果顯示，系列酒在年初大幅提價後整體銷售可超公司既定目標。此外，新品漢醬酒9月上市至今銷售良好，預計今年可銷售500噸，明年有望衝擊1000噸。

　　要實現業績的大幅增長，還在於突破出廠價的限制。業內人士指出，雖然有強有力的終端話語權，但比五糧液還低的出廠價始終是茅臺的軟肋。目前部分地區茅臺一批價已達1539元/瓶，但出廠價僅為619元。