信息回顧:

　　寶鋼股份

　　10月12日出臺11月份價格政策,熱軋、普冷、熱鍍鋅、電鍍鋅、鍍鋁鋅、彩涂、厚板價格維持不變;無取向硅鋼B35系列和高牌號維持不變,其他牌號下調200元/噸;取向硅鋼下調600元/噸。

　　武鋼股份

　　10月17日出臺11月份價格政策,線材産品互有漲跌;普板價格維持不變;熱軋普碳、低合金、優碳産品下調180-260元/噸不等;冷板下調150元/噸;熱鍍鋅下調200元/噸;鍍錫下調100-200元/噸;彩涂下調200元/噸。無取向硅鋼中牌號下調500元/噸,低牌號下調400元/噸,高牌號維持不變。

　　鞍鋼股份

　　10月17日出臺11月份價格政策,熱軋板卷下調300元/噸;中厚板下調100元/噸;冷軋下調150元/噸;鍍鋅下調200元/噸;彩涂下調300元/噸;無取向硅鋼下調200元/噸;線材下調300-380元/噸。

　　投資提示:

　　此次寶鋼首先開出平盤,武鋼、鞍鋼價格政策均為下調。寶鋼此次首先開出平盤,除無取向硅鋼和取向硅鋼價格有所下調外,其他産品價格均維持不變;

　　武鋼的普板和高牌號無取向硅鋼價格維持不變,其他産品價格均有下調,幅度在100-500元/噸;鞍鋼的熱軋、中厚板、冷軋、鍍鋅、彩涂、無取向硅鋼和線材等各産品價格也均出現普遍下調。

　　本次三大鋼廠價格政策基本符合預期,需求不振、鋼材産量高企形成的供應壓力以及原材料價格的跟跌是價格政策趨向下行的主要原因。本次三大鋼廠的調價趨勢均為向下調整,是自連續3個月價格企穩之後首次呈現下行趨勢,根據我們溝通的情況,目前下游需求不振,訂單組織出現一定困難是價格政策無法維穩的主要因素;粗鋼日産量仍然維持在190萬噸以上水平給市場的供應帶來壓力使得市場情緒對鋼材價格的企穩並無信心;同時,9月下旬以來鐵礦石以及鋼坯等原材料價格開始下跌,使得市場對於後市更加看淡,三大礦山之一的淡水河谷主動發函,稱鋻於目前鐵礦石市場新變化,決定按照當期的指數價格調整四季度的鐵礦石報價,每噸從175美元降到了160美元,前期市場認為的“成本支撐”正在失去依靠。

　　出廠價格與市場價格價差略低於歷史平均水平,後市恐將繼續下行。據測算,2010年寶鋼熱、冷軋價格與市場平均價差分別為1244、963元/噸;武鋼為1394、775元/噸;鞍鋼為195、60元/噸。目前三大鋼廠的出廠價格與市場價價格的價差已經低於2010年均值約200元,但鋼廠對於下游需求的謹慎態度和穩定長期合作的貿易商明年訂貨的考量可能使得弱勢的價格政策得以延續。

　　維持行業“中性”評級,關注低估值和彈性品種。目前行業利潤整體下滑,短期內基本面情況開始出現惡化,因此仍維持行業的“中性”評級;但建議關注彈性較大的品種,首推業績逐步從虧損走向盈利的華菱鋼鐵(目前PB0.73X)。