裝飾、園林行業將迎來高速成長的“黃金十年”

　　隨中國的城鎮化步入中後期階段,居民對居住環境的美觀、舒適及環保的要求日益提高,基礎設施和房屋建設逐步開始精細化,裝飾、綠化等配套投資佔比逐漸提升,受益於城鎮化進程提速和中高端消費群體崛起,裝飾、園林行業將迎來蓬勃發展的“黃金十年”。城鎮化進程加快及消費水平的提高,將從“量”、“價”兩個維度驅動裝飾、園林行業的高景氣,一方面刺激行業需求總量急速膨脹,另一方面將提升合同造價,引領行業量價齊升。

　　行業整合加劇、強化上市公司龍頭地位

　　“大行業、小公司”背景下,隨各資源要素的進一步集中,上市企業在“十二五”受益於行業整合效應將更為明顯,將呈現出遠高於行業的成長性。

　　“存量”+“增量”交相推動“裝飾五傑”高速成長

　　受益於裝修標準提升、存量市場更新週期來臨以及12年後增量市場進入裝修高峰,公裝行業“十二五”將保持15%左右的複合增速。

　　投資加速助推“園林三雄”展翅翱翔

　　園林行業已進入加速擴張期。城市數量、面積不斷增加對行業新增需求具顯著推動作用,而國家對城市綠化指標的規定為存量市場提供了廣闊空間。

　　風險提示

　　如果經濟增長大幅放緩,則行業整體增速將受影響;若未來銀根進一步收緊,回款情況可能惡化;若通脹加劇,行業面臨的成本壓力將加大,儘管長期看可以轉嫁,但短期內仍有可能影響相關企業的毛利率。

　　裝飾、園林行業“推薦”評級

　　“裝飾五傑”、“園林三雄”所處(細分)行業成長空間廣闊,自身核心競爭力強、行業地位突出,且已紛紛開啟了高成長征程,我們看好他們的未來發展,維持裝飾、園林行業“推薦”評級。