2010年中期以來，上市公司整體存貨總額逐步攀升。在經濟增長放緩的背景下，上市公司庫存消化和資産減值的壓力正在增加。據Wind數據統計，在剔除金融類上市公司及不可比因素後，已披露三季報的120家上市公司三季度末的存貨合計達到1257.88億元，同比增長24.52%，比今年年初增長16.26%。

　　業內人士指出，三季度開始，部分原材料和工業品價格已開始下跌，上市公司所面臨的存貨跌價可能性也與日俱增，其中存貨集中的房地産、鋼鐵、有色等行業形勢嚴峻。

　　存貨總額逐季上升

　　從去年下半年開始，上市公司的存貨總額就保持穩步增長的態勢，今年以來存貨總額仍逐季攀升。上述120家上市公司三季度末存貨量較中報時期增長了2.91%，較年初的增幅達到16.26%。

　　從環比角度看，有77家公司三季度末的存貨較6月底出現增長。其中，環比增幅超過50%的公司有4家。*ST中農（600313）存貨環比增幅達到24.75倍，荃銀高科（300087）、萬豐奧威（002085）、樂視網（300104）的存貨增幅也較為明顯。招商地産（000024）三季度末存貨則達到469.78億元，環比增長了5.64%。

　　業內人士指出，在通脹環境下，企業傾向於選擇實物資産而非貨幣。企業出於控制營業成本的考慮，會更多的儲備原材料，以減輕後期價格上漲對企業利潤率造成的負面影響。值得注意的是，從中期情況來看，在存貨總量增長的同時，結構也有所變化。其中原材料的總量和佔比增長明顯，在産品的總量和佔比也有所上升，而産成品的比重則出現下降。

　　存貨跌價概率增大

　　業內人士指出，儘管在價格相對低位囤積一定的原材料有助於降低生産成本，但一直保持高存貨顯然也伴隨著風險。一旦經濟增速放緩甚至下滑，不僅産成品的銷售成問題並面臨售價下跌的風險，此前囤積的原材料也可能因價格回落，給企業帶來大量的跌價計提，從而影響業績。值得注意的是，上市公司存貨越大，未來面臨跌價損失的可能性越高。

　　由於三季度大宗商品價格大幅調整、企業調整庫存等因素，部分企業的存貨量已經出現變化。雲南銅業（000878）三季度末存貨為127.24億元，環比下降了8.90%。東港股份（002117）的存貨則環比下降了33.27%。此外，金正大（002470）、氯鹼化工（600618）、廣州浪奇（000523）等化工企業的存貨規模也出現了環比下滑。

　　最近有消息稱，淡水河谷等鐵礦石巨頭已經開始妥協降價，根據淡水河谷的發函，該公司已調整四季度的鐵礦石報價，每噸從175美元降到了160美元。這意味著鋼鐵企業的原材料存貨已存在減值風險。而三季度以來，國內土地市場日益冷清，土地價格逐步走低，這無疑讓“囤地”的房地産企業遭遇土地貶值的尷尬。

　　根據會計制度的規定，企業在進行會計核算時，各項財産如果發生減值，應當根據謹慎性原則計提相應的減值準備，而當期確認的減值損失也應當反映在利潤表中，避免利潤虛增。（本報記者 于萍 林喆）