一些券商、基金公司人士認為，GDP增速進一步放緩反映了政策緊縮的成效，也反映出近期主要經濟活動仍較穩健，經濟“硬著陸”風險較小。儘管貨幣政策可能會有微調，但穩健的基調難以改變，考慮到這一背景，再加上三季度上市公司盈利可能回落，以及海外市場不振等因素，投資者不宜過早期待股市反轉拐點到來；但幾乎所有悲觀預期都已有所反映，也不宜過分看空，市場底部的形成過程將較為複雜。

　　貨幣政策基調不會改變

　　中金公司首席經濟學家彭文生認為，三季度GDP同比增長9.1%，低於二季度的9.5%，季調後環比年化增長9.2%，也低於二季度的9.6%。經濟增長速度的進一步下降，主要反映緊縮的貨幣政策對總需求的抑製作用，也證明外部需求下降帶來了出口增速放緩。彭文生認為，目前的GDP增速所體現的經濟增長仍然比較穩健，經濟“硬著陸”風險較小。

　　在政策方面，彭文生認為，政策處於觀察期，年底前對流動性控制有所放鬆的可能性在加大，但即便如此，也主要是為防止貨幣和信貸增速進一步顯著下滑，並不代表貨幣政策穩健基調發生改變。

　　諾德基金則認為，三季度CPI逐月下行，表明通脹見頂之勢已明。考慮到四季度翹尾因素逐步歸零，再加上核心CPI9月第一次環比為負，有理由相信在11月前後CPI將明顯回落。諾德基金表示，如果通脹加速下行，政策雖有放鬆預期，但並不會有太多想象空間。此外，上市公司盈利可能會大幅下滑，市場可能會在快速下行後完成探底。

　　對後市不宜過度悲觀

　　18日，上證綜指下跌2.33%，但多數機構投資者並沒有將此跌勢與三季度經濟數據聯絡起來。上海一位基金經理對中國證券報記者表示，上周A股市場已有數天強勢表現，本週出現一次回調也屬正常，從幅度來看在可接受範圍之內。

　　他同時指出，雖然大家都認為三四季度上市公司的盈利可能會快速下滑，但他認為，全年上市公司業績有望保持在15%-20%左右的增長水平上。此外，他認為當下投資不宜頻繁折騰，而要精選機會。此外，受經濟下滑影響，不看好週期性板塊，尤其對房地産股保持高度謹慎，而對於穩定增長的醫藥和業績超預期的白酒類股票，值得仔細“淘金”。

　　儘管18日公佈的經濟數據顯示GDP增速進一步放緩，但不少基金經理都表現得比較淡定。有基金經理表示，增速放緩是正常勢頭，中國經濟繼續常年保持在高位增長軌道上已不現實，投資者對此早有預期。此外，也有人指出，由於全球經濟在2012年可能會放緩，考慮到這一大背景，A股市場底部的形成將是複雜的過程，不可能出現”V”型反轉，但因為幾乎所有悲觀的預期都已經體現在投資者心理上了，對後市也不要過度悲觀。

　　中原證券表示，18日大跌是上證綜指在持續四個交易日的反彈之後所進行的回抽過程。他們表示，如果股指二次探底成功企穩，則後市不排除繼續震蕩反彈的可能，四季度的行情可能是階段性反彈。（本報記者 田露 蔡宗琦）