行業動態:

　　“油荒”可能再現,獨立經銷商承受的壓力凸顯,如我們預期。據媒體2報道,部分地區正遭遇“油荒”,民營企業無法獲得足夠的油源。我們認為主要原因如下:1)在原油成本高企的情況下,石油公司均加大了成品油零售力度,控制或者禁止批發業務,以實現較高的一體化毛利,避免下游煉油和銷售業務出現虧損。2)從6月份開始,國內主要煉廠逐步進入檢修期,成品油資源量供應偏緊。國內汽柴油庫存連續3個月合計下降了10%。特別是中海油總公司煉油能力約1200萬噸/年的惠州煉廠在10月份開始進行全廠檢修,持續40天左右,華南地區成品油供應受到影響較大。3)東北和西北地區天氣逐漸轉冷,柴油進入季節換號,部分煉廠開始生産負號柴油,減少了常規0#柴油的供應量。4)9月底開始,國內柴油消費進入傳統旺季,農業秋收秋種、基建工程趕工等使得柴油需求增加較快。

　　“油荒”的出現,説明政府對成品油價格的管控,一體化石油公司依靠産業鏈的優勢,仍保持了較高的一體化毛利水平,但獨立的民營批發和零售商的市場份額卻大幅縮減。

　　歐洲債務危機趨緩,美國經濟數據向好,國際原油價格反彈。由於美國零售等數據好于預期,加上歐盟提出解決債務危機的計劃,提振市場信心,國際原油價格從低位反彈。上周以來,WTI、Brent、Dubai和Cinta原油價格環比上升4-9%,分別至86.8美元/桶、115.5美元/桶、105.8美元/桶和122.8美元/桶。

　　中國9月份原油進口量下滑。9月份,中國原油進口量約2045萬噸,同比和環比下滑幅度達12%和3%。6月份以來,國內主要煉廠檢修活動增多,導致原油商業庫存連續攀升。8月底,國內原油商業庫存約2900萬噸,較5月底的庫存上升9%。

　　國內汽柴油批零價差進一步縮小。發改委下調汽柴油最高零售限價300元/噸後,汽柴油批發價格僅下滑200-260元/噸,使得國內汽柴油批零價差進一步縮小,獨立零售商的利潤空間受到壓制。

　　上周合成橡膠、丁二烯價格繼續下滑,但其他石化産品跌幅較小。國內丁二烯價格已經從8月份高點大幅下滑了35%至19500元/噸,導致丁苯橡膠和順丁橡膠價格同期也大幅下滑了24%和16%。上周以來,丁二烯、丁苯橡膠和順丁橡膠價格下滑了2500-3000元/噸,幅度在8-11%。一方面由於韓國錦湖石化將産能合計為87萬噸/年的三套合成橡膠裝置停車檢修,導致中國出口需求的減弱,另一方面國內燕山石化12萬噸/年、獨山子石化16.5萬噸/年、中海殼牌15.5萬噸/年的裝置檢修結束,産能供應有所增加。此外,合成塑料、合成纖維相關的石化産品價格周跌幅約0-3%。