圖/東方IC

　　羊城晚報記者 程行歡

　　CPI高企，老百姓手中的貨幣購買力不斷貶值，股市也一片低迷。在這樣一種情況下，我們該如何配置自己的資産？理財專家指出，拓寬投資渠道，進行組合投資，堅持長期及定期投資的人，能在市場起伏中處之泰然。

　　（圖一）　通脹時期貨幣貶值示例

　　10000元現金購買力變化

　　15% 　　8500 4400 2000 400

　　7% 　　9300 7000 4800 2300

　　3% 　　9700 8600 7400 5400

　　1年後 5年後 10年後 20年後

　　負利率不會短期存在

　　“國際資本流動頻繁，熱錢涌入，國際農産品、能源等大宗商品價格飆升，攪動價格泡沫。人民幣匯率升值幾經博弈。”理財專家、信誠人壽保險有限公司廣東省分公司總經理趙剛表示，2010年至今國內通脹水平持續較高，2011年3月全國兩會將CPI控制納入今年政府工作重點，中央定調2011年要實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。從2010年10月起，已經五次加息，十次提高存款準備金率。

　　目前的特點是，國內市場經濟持續過熱增長，物價持續超預期上升，中國勞動力出現結構性短缺，將帶動勞動力成本上升。

　　據趙剛解釋，自1990年有CPI統計數據以來，我國已經歷過三段時期的負利率，包括1992年-1995年，名義利率最高達到10.98%，而CPI同比增長27.7%；2003年-2005年，加息步伐滯後負利率長達12個月；2007年-2008年，因全球實體經濟的下滑而不得不跟隨降息。

　　從這20年的經驗來看，負利率從來都不會是零星出現的，即只要有一個月出現了負利率，那麼實際利率必然進入一段為時不短的負利率時期。現在，即使經過多次加息，通貨膨脹率仍然高於銀行存款利率。“這種情形下，如果只把錢存在銀行裏，會發現財富不但沒有增加，反而隨著物價的上漲不斷縮水，即存款實際收益為‘負’的現象。”

　　負利率影響有三重憂慮

　　“憂慮主要集中在三方面。”趙剛指出，憂慮一：積谷還能不能防饑？就是説，銀行存款能否保值？10萬元存銀行，一年就虧了550元；憂慮二：投資理財，越理越找不著北？隨著證券市場上下振蕩，市場表現不是單邊上升，個股表現難以預計，市民較難從中獲利；憂慮三：“蒜你狠”、“豆你玩”，口袋裏的錢會不會越來越不值錢？目前，CPI已超過6.2%，其中食品、醫療、居住這幾大要素增長較快。（見圖一，通脹時期貨幣貶值示例）

　　（圖二）

　　通脹時期應對資産配置進行調整

　　存款　　儲蓄　　投資　　投資　　40%　　40%　　30%　　20%　　20%　　10%　　0%　　0%　　保險

　　存　　儲蓄　　保險　　投資比　　投資比重

　　專家建議

　　家庭理財須重新佈局

　　在這樣的情況下，百姓該如何理財呢？趙剛指出，在銀行存款上，要踏準政策節奏，銀行産品應偏重短期。“由於加息時間點難以確定，從作為傳統家庭財務基礎的銀行存款來看，存款期限不宜超過半年，可以以短期銀行儲蓄産品為主要的選擇，比如説以三個月為週期辦理自動轉存的存款業務。這樣即使央行在最近三個月內加息，我們都不會錯過加息所帶來的收益。”趙剛指出。

　　此外，大家還應該放低“儲蓄情結”，拓寬投資渠道。在負利率時代仍一味堅守“儲蓄”的美德只會令財富不斷地走下坡路。而投資增值的效益才是我們跑贏通脹的必要途徑。“但因為在負利率這一敏感時期，各類投資市場的發展都與政策的變化息息相關，潛在的風險也難以預測。”所以，趙剛認為，在此階段我們只能多方面地拓寬投資渠道，並且在選擇任何投資産品時都要立足在“靈”和“穩”這兩大策略原則之上。

　　趙剛認為，組合投資收益更高。資産配置，就是在一個投資組合中選擇多種類別的資産（賬戶）並確定其比例的過程，以全球國債的組合歷史經驗表明：大約90%的投資收益都是來自於成功的資産配置。（見圖二：通脹時期應對資産配置進行調整）

　　根據風險偏好選投資品

　　雖然各種投資産品都各有優點，對深諳投資之道的人來説，可以通過不同投資産品的組合來取得最理想的收益。但是對於大多數工作繁忙、時間緊迫、精力不足和缺乏信息、經驗的工薪族來説，想要憑一己之力來分析經濟週期、貨幣政策等複雜的理論，並在此基礎上進行合理的投資配置，依然是十分困難的。所以，在選擇投資品時，不妨根據自己的風險偏好進行選擇。

　　保險産品該投資哪類？

　　在保險投資上，作為保險和長期理財工具的有機結合體，消費者須在投資和保障之間取得良好的平衡。比較適合風險承受能力較高且願意長期理財和享受長期保障的消費者，同時也比較適合於喜歡保障靈活性的消費者。

　　過往十年甚至更長時間的市場檢驗表明，投連險長期收益遠超通脹平均水平。以信誠成長先鋒賬戶為例，2001年9月賬戶設立之時投資單位價格為10元，2011年9月該賬戶設立滿十年的時候，投資單位價格已經增長到25.23元。

　　不同投資品對比

　　投資房地産 投資外幣 投資股票證券 投資型保險産品

　　現　狀

　　在負利率時代，以實物形式存在的財富，如房地産等，往往因為通脹的杠桿作用實際價值得以快速上升。

　　後金融危機時代從2009年至今人民幣匯率累計增長約10.1%。

　　受外圍市場影響，今年資本市場經歷了新一輪低迷。

　　越來越多的消費者已經了解和接受了投資型保險的獨特屬性和作用。作為兼具了保險和投資雙重功能的理財産品，投資型保險産品具備更穩健的抗風險能力，更適合注重資産安全和長期增值的客戶。

　　點　　評

　　如無法承受政策性的波動，則應暫時保持冷靜。另外，房地産投資的變現能力相對較差。

　　對於普通投資者來説，炒匯門檻過高，風險過大。而銀行的外匯理財産品或許能給手頭握有外匯資金的投資者另一種選擇，但切忌在現階段用人民幣換匯投資。另外，對於目前的外幣理財産品，選擇結構性産品要謹慎，存在因匯率波動過大或方向看反而最終收益為零甚至虧本的風險。

　　流動性和政策面下半年出現轉機的可能性不大。下半年股票類投資的倉位控制可能對盈利的貢獻會大於選股，所以建議投資者仍應以控制倉位為主。

　　投資型保險産品立足保障，在保障的基礎上兼備長期投資、定期定投和靈活調整的功能，可以作為投資者長期抵禦通脹的利器之一。

　　程行歡