10月17日，經過第二個年度份額折算的國投瑞銀瑞和滬深300指數分級基金復盤，但兩類子份額走勢迥異。瑞和遠見大漲4.31%，而瑞和小康大跌6.12%。業內人士表示，隨著子基金回到杠桿區域，一旦市場向好，瑞和遠見表現空間將會更大，而瑞和小康則會持續受到壓制。

　　兩份額市場表現相左

　　10月13日瑞和300分級基金以及其子基金瑞和小康、瑞和遠見剛進行了第二個年度的份額折算，所有基金份額的份額凈值將統一調整為1.00元。本週一在停牌一個小時後，瑞和小康、瑞和遠見復盤交易，開盤價為0.997元。

　　開盤後瑞和小康便一頭下跌，以跌去5%的價格完成首筆成交，而在份額折算前，瑞和小康的折價水平正是在5%左右。而其“兄弟”基金瑞和遠見走勢卻截然相反。瑞和遠見大幅高開3.83%，隨後繼續上行，最終收于1.04元，上漲4.31%，成交292萬元。

　　在份額折算前，瑞和小康折價5.11%，瑞和遠見溢價5.83%，經過復盤首日交易，兩份額的折溢價與當日漲跌幅基本相同，瑞和小康折價有所擴大，約為6%，而瑞和遠見溢價率則略有縮窄，在4%左右。

　　小康成“雞肋”

　　國投瑞銀瑞和滬深300指數分級基金成立於2009年10月中旬，分為瑞和300、瑞和小康、瑞和遠見三級份額，且該基金每滿週年時都要進行份額折算。今年已經是第二個年度進行“凈值歸一”，即各基金份額凈值統一調整為1.00元。

　　“凈值歸一”對瑞和小康和瑞和遠見的杠桿率産生較大影響。按照産品合同約定，當母基金瑞和300凈值在1元以下時，瑞和小康和瑞和遠見均無杠桿，與母基金同步漲跌；當母基金凈值在1元及1.1元之間時，瑞和小康將分享到1元以上收益的80%，瑞和遠見拿剩餘的20%，而當母基金凈值超過1.1元時，杠桿逆轉，瑞和小康將分享到其中20%，而瑞和遠見分享其中的80%。

　　也就是説，當凈值折算後，瑞和300凈值回復到1元，而瑞和小康也進入到1.6倍的高杠桿區域。

　　據業內人士介紹，在市場底部區域，市場出於搶反彈的心理，高杠桿份額通常出現溢價，然而瑞和小康卻並非如此。從歷史情況來看，在瑞和母基金凈值在1元到1.1元之間時，瑞和遠見走勢明顯強于瑞和小康，瑞和小康表現較好的區間則是在0.9元到1元之間。

　　同時，由於瑞和300還具有配對轉換機制，使得瑞和小康和遠見之間的折溢價水平受到一定牽制，當市場看好瑞和遠見時，也迫使瑞和小康被拋棄，以實現整體折溢價的平衡。

　　事實上，瑞和小康和瑞和遠見這種“超前”的反應與基金産品設計者的初衷有一定背離，造成瑞和小康在高杠桿區域卻不發力的“雞肋”。

　　遠見後市仍有空間

　　業內人士表示，如今市場仍在低位徘徊，大部分分級基金的高杠桿份額都有較大溢價，而如果預期後市向好，隨著瑞和遠見邁入高杠桿區域，市價還有進一步上漲的空間。

　　目前股票型分級基金的高杠桿份額平均溢價率為18%，其中申萬菱信深成進取溢價率更是高達60%；國聯安雙禧B、信誠中證500B、銀華銳進等溢價也在20%以上。

　　對於瑞和300凈值回歸1元，瑞和小康、瑞和遠見剛進入杠桿區域，業內人士認為，相比市場上高風險份額的高溢價，溢價相對較低的瑞和遠見更適合博反彈，而一旦瑞和遠見溢價擴大，瑞和小康的市場表現或受到壓制，出現折價擴大的情況。