鎢儲量集中,中國佔全球65%,五礦佔中國儲量的75%左右。根據美國地質調查局數據,在全球經探明的鎢礦産資源儲量中佔比65%左右。中國鎢礦資源90%集中於江西、湖南、河南、福建四省。從公司角度看,中國鎢資源約75%屬於五礦的控股或參股子公司。

　　鎢生産集中度高,中國産量佔全球85%,五礦約佔中國産量的60%。但中國對鎢精礦的生産控制還有提升空間。2002年到2010年中國鎢精礦開採總量控制指標小幅上漲,複合增長率7.8%。但2010年鎢精礦實際産量超過指標50%。

　　中國出口控制趨嚴,且五礦佔據近80%的出口配額。鎢出口配額下降,出口稅率提高,出口向高附加值産品轉移。五礦在中國出口方面的話語權也非常大。仲、偏鎢酸銨,氧化鎢、鎢粉及其製品三類出口品中,五礦參控股公司的出口配額佔比均達到80%左右。

　　鎢價格制定,五礦話語權很高。鎢的定價模式是:贛州鎢業協會與江鎢集團、中國五礦、湖南有色在每月5號進行溝通後,對外公佈鎢指導價格(鎢精礦、APT、鎢粉)。該價格成為市場風向標,對市場影響力比較大。由於江鎢集團、湖南有色都是中國五礦的控股子公司,因此五礦在價格制定上有很強的話語權。

　　鎢精礦完全成本較高,據贛州鎢業協會秘書長測算成本13.5萬元/噸以上。這裡的完全成本包括了七個方面--地質勘探的資源成本、礦山建設成本、採礦成本、選礦成本、員工工資、環保成本、管理成本。投資者可以根據具體情況進行調整。

　　從企業集中度、中國生産出口政策、生産成本、供需缺口等等幾個方面考慮,我們認為儘管全球經濟形勢低迷,也導致鎢近期成交清淡,價格承壓,但是我們認為鎢價穩步上漲的大趨勢不會變。因此此次股市系統性下跌也給了我們低價介入鎢業股票的機會。