報告摘要:黃金周中西部旅遊崛起、自駕遊火爆。從我們收集到的各省市旅遊數據來看,黃金周呈現出西部旅遊火爆、自駕遊、短線遊升溫的特徵。我們在三季度策略中就提出關注中西部旅遊及新興短線遊目的地,即位於城市周邊2-3小時交通圈的旅遊資源將成長迅速。黃金周的數據再一次佐證了我們的觀點,四川、桂林、雲南、貴州等地的自駕遊遊客均在60%以上。同時,多數西部景區接待人數與旅遊收入均實現40%以上的增長,高於東部地區景區。

　　預計三季報景區、餐飲子行業業績靚麗。四季度我們首選景區、餐飲子行業,預計三季報景區營收、凈利潤增速分別為35%、44%,餐飲業營收、凈利潤增速分別為25%、51%,主要關注盈利驅動及估值修復帶來的投資機會,尋找三季度股價表現與凈利潤增速背離的標的。

　　調整中顯現投資機會、關注估值修復帶來的投資機會。四季度推薦標的順序為:西安飲食(受益世園會、三季報主業業績靚麗;同時看好公司的優質資産及長期發展模式)、桂林旅遊(基本面向好、現階段股價已完全釋放井岡山股權糾紛案的風險,具備估值修復的投資機會)、峨眉山(預期仍未改變,年底面臨估值切換)、黃山旅遊(淡旺季區分正在弱化,旺季遊客微增,強化淡季營銷;西海地軌纜車業績將提前反應于股價)、麗江旅遊(二季度股價表現與凈利潤出現背離,看好雲南省旅遊資源整合)、ST張家界(環保車業績有望超預期,寶峰湖、十里畫廊景區打開成長空間)、三特索道(旗下小景區資源均處於成長初期,發展空間巨大,建議調整中佈局,長期持有)。