淩天亮

　　A股市場週四的滯量上漲，週五的縮量震蕩，讓市場再現分歧，何去何從如何操作頗費思量。看空者認為，反彈行情已經結束，四季度A股熊市或延續，空倉或輕倉休息為佳。看多者認為，反轉的大行情已經來臨，投資者不容錯過。

　　筆者以為，匯金增持和扶持小微企業的利好政策，打住了熊市腳步，A股市場昨日的縮量下調當不會終止已經勃起的反彈行情。這是一波超跌反彈行情，而非反轉。

　　近兩年的熊市折磨，投資人盼望牛市賺錢，但又恐慌于被繼續深套。市場稍有風吹草動便驚慌失措。

　　還記得，9月10日，2500點附近，筆者在《財金週刊》“多頭行情或只能在危情中崛起”一文中提到：當前，2500關口的牛皮拉扯，反而不容易吸引多頭大資金進場。兌現概率較大的一種可能是，在2500關口的估值底再往下砸，砸穿2400，甚至逼近去年7月打出的低點2319點。若此，估值底或砸出政策底，政策底催生市場底。隨後的9月24日，《財金週刊》“莫被美聯儲的‘扭曲操作’扭傷了心態”一文，明確提示：現在看來，昨日探出的2400點穿與不穿已不重要，重要的是，在某些市場人士預期2319點必被砸穿，在國慶前後再遇利空恐慌下挫之時，你自己是不是能夠淡定甚至貪婪一些。

　　本週誘空果然砸穿2319點，但又迅速拉到2400點上方。此時此刻，筆者想與讀者朋友交流的是，2400點附近的任何風吹草動，都不必恐慌，反而應選準個股把握低吸機會。反彈行情還沒完。

　　但我們對這波反彈行情不敢寄望過高，定性為超跌反彈。其一，雖然匯金等“國家隊”已經表態，對小微企業的扶持被市場理解為“定向寬鬆”，但四季度的融資抽血的壓力，依然是尚未復原的A股市場的主要壓力；其二，雖然9月CPI略降為6.1%，但依然高企，控制物價仍為主要任務，年內貨幣政策難有放鬆；其三，內憂外患之下，實體經濟增速下滑，上市公司三季報、年報，均難交出理想答卷；其四，仍不能忽略歐債、美債危機的脈衝性騷擾。

　　再比對20010年7月，滬指探底2319點的那波中期反彈行情，我們或許能得到一些參考。2010年8月，震蕩反彈一月，滬指上摸到2650點，滬市平均單日成交超過1000億元。在2600至2700區間窄幅整理兩月後，于11月創下3186點。而在向3000點進軍途中，滬市單日成交大多在2000億元之上。

　　回頭再看看本輪始於2318點的行情。我們當然希望，K線圖能畫出如20010年7月那波行情一樣的對稱圖形。希望總歸只是希望。綜合各方面情況，本輪超跌反彈行情，我們先看到2650附近。在震蕩攀升途中，量能的跟進和熱點的演繹，是我們考量行情是否結束的主要元素。