9月CPI同比上漲6.1%，漲幅連續兩月回落。9月貨幣供應、新增信貸以及進出口增速均出現一定程度的回落。分析人士認為，物價拐點已現，之前推動物價上漲的貨幣、需求形勢正在逐步改變，宏觀政策適時微調的時機已成熟。

　　自7月起，翹尾因素對今年物價的影響進入回落通道，這意味著三季度物價漲幅的走高完全來自新漲價因素。9月也不例外，當月CPI同比上漲6.1%，比上月回落0.1個百分點，但環比漲幅仍達0.5%；食品價格繼續成為推高CPI的首要因素。

　　儘管如此，四季度我國物價局面好轉仍是大概率事件。從近年來物價上漲的經驗來看，每年春節和秋季是食品價格上漲較為顯著的時點，四季度則往往趨於季節性回落。根據價格監測數據，10月CPI同比漲幅有望降至6%以下，整個四季度物價漲幅或在5%-6%。

　　金融以及外貿數據的回落，則反映當前經濟需求仍處於下行通道。9月我國新增信貸為4700億元，創21個月以來新低，廣義貨幣(M2)創2001年10月以來新低。出口同比增速為17.1%，進口增長20.9%，分別比上月回落7.4和9.3個百分點。經濟需求的回落有利於物價穩定，但也顯示目前實體經濟運行存在一些困難，緊縮政策的邊際效應正在縮減。

　　去年四季度以來，我國已先後9次提高存款準備金率和5次加息，調控的累積效果正在逐步體現。未來一段時間，宏觀調控仍將繼續努力穩定價格總水平，同時不使經濟增長髮生大的波動。儘管調控基調與此前相比並未發生變化，但一些政策和領域進行適時微調的時機和空間都已具備。

　　具體而言，自7月上旬加息之後，貨幣政策操作已進入觀察期。短期來看繼續緊縮的可能性很小，甚至存在適度下調存款準備金率的可能。國務院日前公佈多項政策支持小微企業發展，一些符合國家産業和環保政策、促進就業的小微企業將得到扶持。實體經濟數據的適當下行，同樣意味著理順經濟結構、推進相關體制改革的有利時機來臨。如果四季度經濟景氣繼續下滑，不排除政府部門將在穩定內需、推動財稅金融和收入分配等改革方面出臺新的政策。