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立訊精密:外延式擴張帶來業績大幅增長

發佈時間:2011年10月14日 16:16 | 進入復興論壇 | 來源:全景網絡


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  公司前三季度業績符合我們預期:公司1-9月份實現營業收入18.05億元,同比增長188.97%,實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.9億元,同比增長160.62%,EPS0.73元。其中,公司三季度實現營業收入8.2億元,同比增長246.5%,環比增長26.69%,實現歸屬於母公司所有者凈利潤9092萬元,同比增長305.85%,環比增長25.67%,三季度單季EPS0.35元。公司前三季度綜合毛利率22.14%,較上半年提升1.63個百分點,其中三季度單季綜合毛利率24.1%。公司業績增長的主要原因是外延式擴張后合併報表以及IPAD産品熱銷帶來公司的業績增長。

  公司預計全年凈利潤增長120%-150%:公司通過積極並購,並實現了有效整合,初步完成了在華東和海外的佈局,優化了客戶結構和産品結構,規模效應和協同效應開始顯現,使公司業績實現了快速的增長。公司通過不斷加強內部管理和自動化生産水平,較好地整合了供應鏈資源,在宏觀經濟不明朗,行業景氣度下滑的背景下,依然實現了公司主營業務持續成長。

  2012年IPAD依舊需求旺盛,推動公司業績成長:預計2012年蘋果IPAD出貨量從今年4670萬台成長至6903萬台,同比增長47.82%,長期看,蘋果仍將維持在這塊市場上的強勢地位,至少到2014年,iPad市佔率都還會在50%以上,而Android則穩居第二。IPAD的持續火熱將有力的推動公司業績增長。

  維持“買入”評級:從行業景氣度以及IPAD出貨量考慮,維持我們的盈利預測,預計公司2011、2012、2013年營業收入分別為27.84、45.78、62.47億元,同比增速分別為175.53%、64.42%、36.46%,歸屬於母公司所有者凈利潤分別為2.84、4.65、6.18億元,同比增速分別為145.21%、63.38%、32.93%,EPS分別為1.09、1.78、2.37元,PE分別為35、21、16倍。公司通過外延式擴張,提升了公司整體技術水平,以客戶為中心的區域産業佈局也逐步完善,公司具備成本和客戶優勢,充分受益全球連接器産業向我國轉移,同時,公司戰略清晰,通訊連接器、汽車連接器佈局逐步完善,為未來打開成長空間,維持“買入”的投資建議。

  (作者:程艷華)