關注反彈行情,看好配網環節。滬深300指數單月下跌9.32%,電力設備與新能源板塊跑輸大盤,全月下跌11.08%。缺乏增長動力以及估值仍顯偏高,這是導致板塊大跌的兩大重要原因。

　　受經濟不景氣影響,目前製造業普遍面臨困境,在經濟增速下滑的背景下,板塊內多數上市公司的下半年業績不容樂觀。根據策略觀點,接下來一兩個月有望迎來反彈行情,超跌板塊和低估值板塊有望會有較好表現。電力設備與新能源行業自年初已累計下跌30%左右,我們認為反彈行情中有機會跑贏大盤,可以選則確定性較高、攻守兼備的品種,也可以選則高貝塔彈性超跌個股,維持行業“強烈推薦”評級。分析行業內各板塊的情況,我們認為電網投資的確定性相對較高,受宏觀經濟影響相對較小,因此電網設備製造企業具備較好投資安全性,看好配網板塊的發展及相關公司的三季報行情。本月推薦國電南瑞、匯川技術、新聯電子、東方電氣、科陸電子、瑞淩股份、英威騰、中科電氣。

　　電源投資整體穩定增長,但分化嚴重;電網投資增長不顯著。1-8月份電源投資穩定增長,全國電源工程完成投資2098億元,同比增長6.71%;

　　水電投資增速加快,核電投資增速有所回落,火電、風電投資負增長,而後者下降速度較快。我們認為由於經濟增長仍將帶動用電需求,整體電源投資未來5年仍將保持年複合10%左右增速。而投資結構的變化反映了國家能源政策的導向,清潔能源裝機的整體投資高於火電。

　　電網投資增長仍不顯著,由於交流特高壓爭論、智慧電網規劃短期內很難確定,我們預計2012~2013年可能才能看到電網投資較大幅度的恢復增長。

　　看好氣電“十二五”期間的發展。氣電發展條件漸成熟,氣源大增:西氣東輸、北氣南下、海氣登陸,自産煤層氣與天然氣等非常規天然氣異軍突起。十二五期間,我國天然氣輸運管道大規模建成,同時沿海LNG 接收站集中達産,國內非常規天然氣開採力度加大,氣化中國格局形成,可供發電氣源量五年複合增速達到25%。（平安證券研究所）