儘管有匯金增持的利好刺激，隔夜美股大漲3%並帶動全球股市大幅反彈，但A股昨日出現令人失望的“高開低走”，看來一直以“獨行俠”著稱的A股真要頭也不回地向下尋底了。

　　自8月底，指數逐級下移，對經濟基本面的擔憂，或是股市不斷創新低的最重要的因素。今年以來，央行為抗擊通貨膨脹不斷提高銀行體系的存款準備金率，這一度使得官方短期利率飆升至5%左右的高位，而民間利率更是高達20%以上，溫州中小企業資金鏈斷裂引發的高利貸危機説明當前社會資金面不樂觀。歷史經驗也表明，中國從過度寬鬆貨幣政策向緊縮政策過渡必然會引發民間高利貸的盛行，因為企業和個人對經濟預期依然較高，願意高息融資投向前期過熱的房地産和礦産等領域。在市場利率達到20%左右的金融環境下，無風險收益大幅提高，相應的，股市作為高風險市場的吸引力不斷下降，社會資金涌現借貸市場而非股市，這令已進入下降通道的股市自然雪上加霜。至於所謂的大盤股估值見底，目前也很難與市場見底劃等號，因為無風險收益率的提高使得銀行等大盤股依然難以吸引資金大舉買入。10日匯金的高調增持舉措，短線雖對提振金融股票有一定的作用，但其買入金額實在是杯水車薪。

　　根據歷史經驗，此前熊市基調均是以緩慢回落為主，只有遭遇到很強的支撐位才會有階段性的強勢反彈，如果上述歷史規律在今年重演，那麼當前大盤要跌到2300點附近，才有可能出現階段性的回暖。從時間週期看，10月份前後在季節性因素作用之下，大盤弱勢企穩的概率較大，無論從大盤所逼近的支撐位還是跌市運行的時間週期來看，10月大盤出現反彈的概率都較大，汽車和券商板塊當前的企穩可能就是一種信號。(唐瀟武)