昨日(10月11日)，中國銀行發佈的《2011年四季度經濟金融展望》報告預計，四季度我國經濟增長9.4%左右，全年經濟增長在9.5%上下。四季度CPI將會有所回落，上漲5.3%左右，全年CPI上漲5.6%。

　　上述報告稱，受全球經濟負面衝擊和國內政策持續收緊等因素的影響，四季度我國宏觀經濟景氣將繼續回落，三大需求將呈不同程度的放緩，經濟“失速”的風險依然較大。

　　中行認為，如果世界經濟滑坡和國內經濟減速“雙碰頭”，建議做好中短期政策調整甚至轉向的預案，為可能到來的經濟“失速”做好應對準備。

　　經濟“失速”風險加大

　　就在上半年央行密集出手上調存款準備金率的時候，不少業界專家就開始提出對中國經濟減速的擔憂。

　　“我們説經濟‘失速’風險，可能在四季度不會太明顯，這會體現在中長期，明年經濟‘失速’的風險較大。”中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤分析稱。

　　從全球角度來看，歐洲債務危機的持續發酵，目前並未找到有效的解決辦法。國際金融機構均紛紛預測，希臘在今年年底違約的可能性較大，這將衝擊到歐洲銀行業的穩定。實際上，目前歐洲銀行業已經遭遇了評級下調，部分銀行也開始接受政府的救助。

　　儘管美國在9月下旬，推出了 “扭轉操作”，然而經濟的疲軟，就業率未見起色等問題的存在，讓美聯儲的QE3並非變得不可能。全球經濟的“二次衰退”風險正在加劇。

　　報告分析認為，影響中國經濟的因素目前看來，商業銀行信貸資源有限並且繼續收緊，而民間借貸在高風險運營，問題頻出，都會衝擊到經濟的增長。

　　鋻於上述情況，中行認為，如果世界經濟滑坡和國內經濟減速“雙碰頭”，建議做好中短期政策調整甚至轉向的預案，為可能到來的經濟“失速”做好應對準備。

　　存準率有下調空間

　　中行在上述建議政策調整、轉向預案時指出，比如可以降低存款準備金率。就在9月份央行擴大存款準備金基數之後，市場就傳出存款準備金率將下調。

　　“今年剩下的時間已經不多，貨幣政策進一步收緊的可能性已經很小了。在中小企業融資緊張的背景之下，存準率是有下調空間的。”周景彤向記者分析。

　　上述報告指出，在經濟“失速”風險不斷加大的情況下，貨幣政策進一步收緊的可能性很小，貨幣政策基調將保持不變，貨幣政策將主要通過公開市場操作和技術因素進行調節。

　　9月末，央行召開的貨幣政策委員會2011年第三季度例會就強調，將繼續施好穩健的貨幣政策，把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務。要綜合運用多種貨幣政策工具，健全宏觀審慎政策框架，有效管理流動性，保持合理的社會融資規模和貨幣總量。

　　“存準率已經調整到一定的水平。要穩定物價，現在加息的效果已經沒有在半年前加息的效果好。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良稱。

　　周景彤分析認為，儘管中行預測四季度CPI上漲5.3%，相對於三季度已經下降不少，但仍在高位運行，因此以加息來應對通脹，還是有必要的。不過，在現在經濟有所下滑的情況下，四季度加息的可能性不大。