金百臨諮詢 秦洪

　　在匯金增持銀行股等利好因素影響下，昨日A股市場如期高開，但出乎意料的是，上證綜指和深證成指隨後節節敗退，午市後兩大指數更是一度急跌，最終滬指勉強收紅，深成指收跌逾1%。那麼，究竟該如何看待這一走勢？

　　利好反成資金出逃良機

　　應該説，昨日A股市場走勢確實有些出乎意料。因為就昨日早間的輿論來看，主流觀點是大盤會高開高走，至少會有一根中陽K線。這不僅僅是因為匯金增持工商銀行等銀行股，而且還在於隔夜歐美股市也是大幅飆升，氣氛一片樂觀。但可惜的是，市場最終卻未能如願走強，在大幅高開後即迅速走低。

　　大盤為何出現如此走勢？筆者認為，這主要是受兩大因素影響：

　　第一，上證指數在早盤開盤時大幅向上跳空高開56.95點。這在事實上提高了新增資金進場的門檻，而在弱勢格局下，如此大幅高開極大地抑制了新增資金的加倉激情。這就埋下了大盤高開低走的伏筆。

　　第二，市場出現了新的做空先鋒，那就是煤炭股。該板塊在盤江股份等做空先鋒的牽引下，大幅走低。由於煤炭股一直是A股市場的人氣股、權重股，所以，該板塊的急跌猶如一把尖銳的刺刀，刺穿了因匯金公司增持銀行股而帶來的做多氣氛。

　　但這只是表面現象。筆者真正想提醒投資者注意的是：昨日煤炭股的下跌恐怕是一個十分不好的徵兆。顯見的是，煤炭股的下跌主要是因為資源稅的信息，但資源稅早在國慶長假期間就漸趨明朗。也就是説，昨日煤炭股的下跌，其實是部分資金利用了市場反彈氛圍而大舉套現(詳見東方早報今日A27版)。

　　這不禁讓股齡較長的投資者倒吸一口涼氣。因為很多投資者可能還記得2002年6月24日，由於A股市場的持續低迷，“不在國內證券市場減持國有股及提高上市公司增發門檻”的救市政策出臺，受此影響上證指數幾乎全線漲停，但黑龍股份(現更名為國中水務)、豐樂種業等個股卻出現跳水的走勢，拉開了莊股棄莊的序幕，從而使得“624行情”迅速夭折。眼下A股所處的背景和“624行情”是何等相似。只不過當時莊股主要是私募資金以集中持有籌碼的形式把持，而當前的煤炭股等則是基金、陽光私募等機構資金以價值投資名義、用抱團取暖的形式把持。但上述資金的共同點是均有套現的慾望。所以，昨日煤炭股的急跌其實意味著基金等機構資金集中清理籌碼的行為開始暴露出來，後市恐怕不容樂觀。

　　2319點或將不保

　　綜上所述，目前也已有業內人士預測2319點的前期低點已難形成有效的支撐。

　　首先，昨日上證指數的最低點已達到2323點，離2319點僅僅4點之遙。而以往經驗顯示出，只要A股市場處於弱勢狀態中，那麼，一旦大盤指數點位接近市場預期中的支撐位置，這一支撐位置必破無疑。昨日A股市場的高開低走無疑進一步佐證了滬深兩市仍處於弱勢狀態中，所以，2319點就如同馬其諾防線一樣，看起來堅固不已，但實質上卻可以輕鬆突破。

　　其次，前述“624行情”重演預期的確有轉為現實的可能。畢竟，目前基金重倉的品種均面臨業績增速放緩等諸多不利信息的衝擊，因此基金有減持這些籌碼的理由和衝動。像煤炭股，一直被認為是擁有低估值等諸多優勢，是輿論一致認同的熊市避風港，但這類個股在昨日居然還加速下跌，還有什麼比這個更能證明基金等機構資金的態度呢？而且，不僅是煤炭股，像山西汾酒、廣匯股份等一系列具有標桿效應的高成長股近日也紛紛向下破位，這些個股均如同寒流，一次又一次地凍結A股市場的做多激情。如此想來，“1011行情”很可能像當年的“624行情”一樣，意味著又一個模式崩潰的警報。

　　緊盯後續救市政策

　　總的來説，筆者認為，A股市場在近期的走勢不宜過分樂觀，2319點的支撐就如同窗戶紙一樣，一點即穿。當然，如果後續有進一步救市政策，比如説，貨幣政策寬鬆、調整新股發行節奏等，這一觀點可以修正。

　　操作中，建議投資者宜謹慎，儘量不盲目加倉。同時，要對煤炭股等所謂的低估值品種格外謹慎，類似個股還包括釀酒食品股等。如果有此類個股的投資者，仍需要減持，以持有更多的現金，獲得更多的主動權。