貨幣政策在短期內難以放鬆。 CFP

　　12月初的中央經濟工作會議將成為政策可能放鬆的關鍵時點

　　【財新網】(記者 李雨謙) 新一期財新調查顯示，9月新增貸款規模可能與8月較為接近，經濟學家預計約為5500億元，同時，廣義貨幣供應M2預計同比增長13.8%，略高於8月。

　　財新傳媒此次對20余家證券公司、商業銀行研究部門發出問卷，調查其對9月中國宏觀經濟數據的預測值。經濟學家對9月新增人民幣貸款的預測中值為5500億元，平均值為5352.8億元，其中，最高預測值為6000億元，最低為4800億元。8月新增貸款額為5485億元。

　　光大證券發佈的研究報告稱，信貸投放回歸“常態”，貨幣增速繼續走低。最近數月央行信貸投放持續向2006年至2008年的“常態”節奏回歸，光大預計9月新增人民幣貸款5500億元。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委也預計9月信貸投放將在5000億至6000億之間，中值5500億。

　　從前兩季度的新增信貸情況來看，各季度前兩月新增信貸均低於去年同期，而季末月份新增信貸均高於去年同期去年。9月新增信貸為5955億，則今年9月新增信貸大幅走低至5000億以下的可能性不大。同時，近期中央力挺金融機構為保障房、中小企業提供貸款，這又會推動信貸反彈。

　　同時，他表示9月貨幣供應量同比加速的可能性較大。因為9月財政存款大幅減少會形成貨幣投放，而且表外理財在季末將會部分回流成存款。9月M2中值可能為14.2%，較上月上行0.7個百分點。

　　不過，由於監管層對商業銀行表外資金的監管趨於嚴格，商行表內外資金轉換對M2同比增速的擾動開始減弱，光大預計9月M2增速會繼續走低至13.0%。

　　儘管M2齣現了分歧，但增速平穩的新增信貸説明了當前經濟增長狀況目前仍然處於正常區間，但對中小企業資金鏈緊繃以及經濟硬著陸的擔憂是否會引起信貸再次擴張？

　　瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤認為，由於實體經濟活動的疲弱最早可能出現在10月或11月，12月初的中央經濟工作會議將成為政策可能放鬆的關鍵時點。

　　她指出，在上一輪的大規模經濟刺激以及信貸擴張之後，中國再次推動一輪由信貸擴張帶動的基礎建設刺激的政策空間十分有限。在未來的政策放鬆過程中，財政政策將先行，可能的措施包括將資金投放于保障房建設、水利灌溉工程、服務業以及環保項目等。