投資要點

　　回顧與展望:

　　近兩周資金價格先升後降。受季末時點影響9月最後一週,銀行間市場和票據貼現利率繼續走高,而長假後的兩個交易日銀行後市場回落,票據貼現利率平穩趨降。國債、央票收益率9月16日以來持續回落,固定利率國債收益率各期限平均回落22.88bp。隨著季度末擾動因素的消除,以及持續的公開市場凈投放(過去兩周公開市場凈投放1940億元,下周公開市場到期資金1480億元),資金價格有望穩中趨降。

　　國內資金價格跟蹤:(2011.9.23—2011.10.09)

　　——SHIBOR 利率上升,各期限平均升幅23.82bp;銀行間質押式回購加權利率上升,由9月23日的3.621%升至10月8日的4.901%。

　　——四個區域票據直貼利率上升 100bp 至13%,6個月票據轉帖利率上升100bp 至11%。票據市場轉貼賣出報價加權平均利率回落,由9月28日最高的12.91%降至10月8日的10.24%。

　　——固定利率國債到期收益率明顯回落,各期限平均回落 10.14bp。3個月國債收益率回落9.51bp 至3.3916%,10年期國債收益率回落10.75bp 至3.8605%。

　　——二級市場央票收益率回落,各期限平均回落7.71bp;央票發行利率維持不變。

　　(興業證券)