嚴婷

　　在短短數日內，歐元區債務危機的“病毒”已急劇擴散：不僅從外圍國家漸漸蔓延至核心國家，更從政府債務蔓延至銀行業危機。

　　一連串的“降級”消息將越來越多的歐洲國家推到了風口浪尖：由於歐元區債務危機惡化導致財政風險加劇，評級機構惠譽上週五將意大利主權信用評級下調一個級距，將西班牙評級下調兩個級距，並重申葡萄牙主權信用評級的展望仍為“負面”。與此同時，另一家評級機構穆迪則將比利時評級列入負面觀察名單。

　　而歐洲銀行業危機的“冰山一角”也已正式浮出水面：分析人士擔憂，目前陷入破産邊緣的德克夏銀行可能僅是歐洲銀行業潛在援助危機的冰山一角，歐洲其他銀行機構的破産擔憂已在歐盟決策層中蔓延，且危機解決的任何方案都會加劇政府赤字。

　　法國總統薩科齊上週日與德國總理默克爾舉行了會談，主要談及希臘危機以及歐元區救助方案，其中也會涉及德克夏銀行，以防全歐洲銀行業出現連鎖反應。當天，比利時和法國政府將就拆分德克夏銀行進行最後的協商。

　　“病毒”擴散 核心國家難“免疫”

　　惠譽7日將意大利的長期主權信用評級由“AA－”下調至“A＋”，評級展望為“負面”，意味著未來可能進一步調降；同時，西班牙的長期主權信用評級則由“AA＋”下調至“AA－”，評級展望也為“負面”。

　　時至今日，德國、荷蘭、芬蘭和奧地利是目前僅有的未受歐債危機困擾的歐洲國家。

　　然而，有跡象表明投資者對德國和法國這兩大核心國家的態度正日趨悲觀，這意味著投資者相信這場危機可能蔓延至歐元區那些更為強大的成員國。

　　針對德國國債違約的保險成本在上周創下新高。該國的信貸違約掉期(CDS)在上週二達到近122個基點，這意味著，若要為價值1000萬美元的德國國債保險5年，每年將需要12.2萬美元。

　　分析師們表示，購買針對德國違約的CDS，相當於押注德國將不得不為救助歐元區外圍國家埋單。

　　“這場危機已經到了系統性風險的階段。”瑞信集團歐洲信用策略部主管威廉波特(William Porter)表示。

　　英國證券公司Monument Securities首席經濟學家斯蒂芬劉易斯(Stephen Lewis)則警告稱：“隨著我們看到債務危機不斷演進，核心國家將不再被視為避險天堂，因為他們將分擔弱國的部分問題。”

　　銀行業第一張“多米諾骨牌”倒下

　　與此同時，再陷困境的德克夏銀行對歐洲銀行業危機也敲響了警鐘。

　　日前，比利時方面宣佈拆分法國和比利時合資銀行德克夏銀行集團，德克夏成為在歐債危機中倒下的第一家銀行。隨著這第一張“多米諾骨牌”因“結構性問題”倒下，歐元區銀行業的健康狀況越發令人擔憂。

　　據披露，截至今年6月底，該集團持有的希臘等歐元區重債國債券規模高達950億歐元，如此巨大的風險敞口令放款人望而卻步。而歐債危機又進一步降低了集團融資能力，導致資金鏈斷裂，其短期現金缺口估計可能高達960億歐元。

　　眼下，法比兩國政府目前正在加緊制定救援方案，一場銀行業保衛戰再次在歐洲打響。

　　“比利時和法國對德克夏銀行的干預突顯了主權債務危機的脆弱性以及投資者對歐元區銀行體系的信心惡化。”蘇格蘭皇家銀行(RBS)的分析師對《第一財經日報》記者表示。

　　在法國與比利時政府競相對德克夏銀行提供金融援助時，有關德克夏銀行集團將僅是歐洲銀行業潛在援助危機的冰山一角的擔憂日益升溫。

　　歐洲其他銀行機構的破産擔憂已在歐盟決策層中蔓延。歐盟委員會主席巴羅佐6日呼籲對銀行資本充足進行協同行動。而歐盟反壟斷專員阿爾穆尼亞則表示，進行銀行資本重組將需努力確保銀行的生存能力。公共部門支持應該是銀行危機解決的最後一招。

　　脆弱的銀行體系，加上其他因素，促使評級機構穆迪上週五晚間宣佈，將比利時的本幣和外幣政府債券評級放入降級觀察名單，這意味著該機構有可能會下調比利時評級。

　　穆迪當天還對9家葡萄牙銀行的高級債務與存款評級下調一至兩個等級，並將其中6家銀行的獨立評級下調一或兩級，遭穆迪評級下調的6家葡萄牙銀行是儲蓄總行、商業銀行、聖精銀行、投資銀行、桑坦德托塔銀行和蒙特皮奧經濟總行。穆迪當日還下調了英國12家金融機構的信用評級。

　　“再粉飾太平已經沒有意義了。”蘇格蘭皇家銀行在10月7日的研報中直言不諱地指出：“金融市場正在對歐元區銀行業問題、主權債務信用度進一步惡化以及希臘最終可能發生的無序違約進行大幅度重新定價。”

　　歐元區重大事件提示

　　●10月11日，斯洛伐克議會就歐洲金融穩定機制(EFSF)改革投票

　　●10月14~15日，二十國集團(G20)財長將在巴黎會晤

　　●10月17日，歐盟27國在布魯塞爾召開峰會

　　●10月18日，歐元區在布魯塞爾召開峰會

　　●11月3日，歐洲央行議息決議，也是新任行長馬裏奧德拉吉(Mario Draghi)的“首秀”

　　●11月3~4日，G20峰會在法國戛納召開

　　●11月7~8日，歐元區財長在布魯塞爾召開例會

　　●11月20日，西班牙大選

　　●11月29~30日，歐元區財長會議

　　●12月8日，歐洲央行議息

　　●12月9日，歐盟在布魯塞爾召開峰會