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兩信號暗示A股“最後一跌” 預期有所轉暖

發佈時間:2011年10月10日 07:44 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報


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  國慶長假期間,外圍股市延續了此前的寬幅震蕩走勢,但股指運行的重心卻有所抬高;國內方面,雖然A股沒有出現令人振奮的消息,但無論是股指自身的運行特徵還是市場預期方面,都已逐漸出現轉暖的信號。筆者認為,隨著兩市成交量的持續萎縮以及市場整體估值水平進一步向1664點水平靠攏,A股底部的特徵已日趨明顯,只是行情轉暖還尚需時日。

  兩大信號暗示“最後一跌”

  回顧節前最後一週的市場走勢,股指運行重心持續回落,不過盤面上仍有兩大積極信號,這一定程度上預示股指可能只存在“最後一跌”了。

  首先,以先鋒新材、交大昂立、湘電股份等為主的前期超跌品種開始逆勢有所表現,底部放量上攻的特徵表明目前已經開始有增量資金選擇進場操作,這有助於改善近期僅有存量資金騰挪的弱平衡尷尬局面;其次,以興化股份、寶鈦股份等為主的前期抗跌股開始大面積補跌,主流機構資金調倉、換倉的動作明顯,從以往A股運行的規律來看,一般最後的“多頭防線”潰敗,往往意味著市場已經進入最後的殺跌階段,股指繼續下挫的空間將十分有限。

  整體來看,節前市場熱點雖然仍較為渙散,這固然與臨近假期市場交投意願清淡有較大的關係,但隨著外圍股指的持續走好,市場自身的預期以及做多信心也將有所轉暖,A股底部也將在反復中逐步構築。

  經濟及政策預期有所轉暖

  此前匯豐公佈的PMI預覽數據環比有所回落,導致市場對國內經濟面臨“滯漲”的擔憂進一步加劇,但節日期間國內官方發佈的9月份PMI指數為51.2%,較上月環比回升0.3個百分點,這無疑緩解了市場此前的憂慮情緒。通脹預期方面,溫家寶總理也明確表態“物價已經穩定下來”,這將有效穩定市場情緒,預計隨著國家對物價的管理繼續在行政手段方面加強,尤其是在蔬菜市場方面的政策扶持力度加大,9月CPI數據有望繼續環比回落,通脹擔憂將進一步得到舒緩。

  通脹預期有所緩解將為政策的調控留出更大的餘地,尤其是當前貨幣政策繼續緊縮的必要性和空間都已不大,值得關注的是,6日英國中央銀行量化寬鬆規模擴大,該舉動也可能對國內政策未來的調控方向有較大影響,不排除四季度央行下調存準率的可能。此外,市場對核電等項目重啟審批的預期明顯增強,這也很大程度上暗示著宏觀政策轉向時點臨近。

  “估值底”已然築就

  目前已有808家公司發佈了三季度業績預告分析,預增佔比較中期業績預告時上升了11%,業績預期較中報發佈時已有了明顯改善,故繼續對上市公司業績報持悲觀預期的理由已不充分,同時中報業績低於預期的負面影響也在近期持續的下跌中有所反映。當前全部A股15倍左右的估值水平應該已具備較強的防禦基礎,雖然距離998點時的14倍和1664點時的13倍仍有一定差距,但也已經處於準底部區域。

  此外,9月份以來,已經有近40家上市公司大股東開始不斷增持自家股票,尤其以寶鋼等大型央企為主,大股東作為最了解自家公司運行狀況的市場參與者,其增持的舉動本身也代表著上市公司目前的估值水平處於低估位置,同時增持也有利於緩解持續趨緊的市場供求矛盾。根據A股以往的運行規律來看,大股東“增持潮”的出現往往都意味著市場底已臨近。