市場估值進入中長期底部關注中小盤投資機會

　　國慶節前，大盤震蕩激烈。對此，正在發行的泰信中小盤擬任基金經理柳菁認為，市場總是在過度樂觀和過度悲觀中飄搖，就這輪下跌行情而言，尾部特徵越來越明顯；就市場機會而言，中小市值股票經過前期大幅下跌，風險已經釋放，投資機會顯現。

　　市場正在築底中

　　柳菁認為，從目前資金面、政策面和市場層面來看，傳導出來的信號都是偏積極的。首先，資金面未惡化。每次股市大跌，都與資金面失衡、市場利率大幅度上漲有關。而今年的7、8月末，市場上並沒有出現過利率大幅度回升的“月末現象”，説明資本面是較為平穩的。既然資金面沒有發生新的問題，那麼股市也就不具備持續下跌的可能性。

　　其次，政策面不會更加嚴厲。從近期公佈的經濟數據看，CPI同比漲幅四個月來首次回落，但仍維持在6.2%的高位，説明中國抑制通脹措施的效果已顯現，通脹拐點或已形成，未來政策大幅趨緊的局面將得到改觀。

　　最後，市場估值進入十年底部。2001年A股平均市盈率達到61倍，而在遭受2008年金融海嘯的衝擊後，A股市盈率一度降至16.94倍。目前A股2278家上市公司平均市盈率約為14.15倍，平均市凈率也僅為2.26倍，均處於近十年的低點，因此預計後市大幅向下的概率並不是很大。

　　逢低建倉中小盤

　　柳菁表示，投資應該樹立長期的投資理念，制定正確的戰略戰術，並依客觀形勢而調整。目前而言，中小市值股票經過前期下跌，風險已經釋放，很多個股非常具有吸引力，正是佈局良機。

　　在柳菁看來，除了估值優勢，中小市值公司的成長性才是最誘人之處。“中小企業由於經營策略靈活，專注細分市場，可以充分受益於國家對新興産業的發展扶持和對經濟增長結構的調整。相對於大市值公司而言，中小企業大多處於生命週期的成長階段，具備較大的擴張潛力，具有更高的業績增長空間和投資價值，在經濟形勢持續向好的大背景下，得益於政策扶持，未來將有一批優秀中小企業脫穎而出，成為中國經濟的增長引擎。”

　　柳菁進一步分析道，從對1994年以來的高成長公司統計看，大部分公司分佈于機械設備、醫藥、信息服務、建材、電子等行業。這些行業基本都是屬於國家鼓勵大力發展的行業，小公司居多。從“十二五”規劃看，未來中國經濟結構轉型勢在必行，在經濟轉型進程中，中小市值公司的投資價值顯現，尤其是處於新興産業或者基本面持續向好的企業，具有較好的配置價值。