證券市場週刊（綜合報道）截至目前，滬深300指數累計跌幅已高達17.487%。整體而言，當前市場信心是極度低迷，稍有風吹草動，盤面就會風雲突變。

　　據21世紀經濟報道透露，國信證券對滬上19位基金公司投資總監的投資策略問卷統計表明，絕大多數投資總監對今年四季度和明年一季度市場趨勢判斷上的看法是短期維持震蕩市的概念，上證指數點位區間約為2000-2500 點。中長期看，向上的概率大，估值見底的可能性在加大。與此同時，也有個別投資總監極度看空股市。

　　另據私募排排網數據中心節前對全國近60傢俬募基金公司進行問卷調查後的統計結果顯示，整體而言，私募基金仍然是謹慎中稍偏樂觀的態度，近三成私募看漲，期待“國慶節”節後行情的再度重演。

　　國泰君安研究員張晗認為，現在經濟狀態非內生增長，而是政策派生增長，股市追隨政策及政策相關預期，而非景氣，但景氣度也會在政策變化後迅速變化。與此同時，通脹將會在四季度脫離高位，並在一些月份出現低於預期，從而改變市場對於緊縮的預期；另一方面，歐元區的危機將會在 10 月份明顯改觀，希臘的貸款援助將會在 10月初下撥，EFSF2.0也將會在 10月中旬前通過，並開始引入杠桿，這將會降低政治對歐元區問題緩解的阻力。

　　因此，張晗表示，A 股市場“過山車”式的行情演繹並無太多超預期的因素出現，新近一個多月以來的最大跌幅並沒有阻撓其看多的信念。在偏滯脹的環境下，通脹回落將給予市場2009 年以來最重要的反彈。現有負面因素下，下跌也是買入的機會。

　　與此相反，華融證券分析師周隆斌則堅稱，期待今年四季度貨幣政策轉向或大規模財政刺激政策來救市似乎並不現實，市場底在何處關鍵要看經濟見底時間預期的形成。否則，“估值偏低”、 “政策轉向”的神馬都是浮雲。

　　周隆斌認為，經濟已不可能在四季度構築底部，但四季度市場將對經濟底何時來臨的爭論也將日趨激烈。如果一致預期形成的話則市場回升，而個別指標擾動一致預期則市場出現波折。因此，四季度市場對明年一季度或二季度經濟會否見底的爭論決定市場多數時間將處於震蕩狀態。

　　周隆斌表示，A股市場向上突破半年線的壓制需要宏觀經濟和政策的雙重配合。不過，在目前國內外宏觀環境影響下，滬指可能很難突破半年線的壓制。國內方面，在中央對通脹形勢十分擔憂的情況下，貨幣政策在四季度不太可能發生大的轉折。國際方面，美、歐、日等國需要政策提振經濟、降低失業，但財政政策的運用均受到財政赤字過大的壓力，貨幣政策的運用空間也十分有限。

　　不僅如此，上市公司基本面也不支持大行情的出現。在全球經濟普遍被下調的背景下，中國宏觀經濟可能延續下行態勢，見底時間晚于市場預期。從自上而下對盈利進行預測，最重要的影響變量是經濟的增長情況。目前市場普遍預期 2012 年 GDP 增速與2011年持平或略降，相應的，企業盈利預期可能繼續承壓。