據媒體10月6日報道，號稱“中國互聯網第一股”的中華網母公司CDC集團，已依據美國破産法第十一章提交破産保護申請。此外，CDC集團還因被當地法院裁定其與一衝基金投資者的訴訟案中敗訴，需對後者付出6540萬美元的鉅額賠償。

　　這家獲賠的基金投資機構，正是CDC集團最後一個可轉債持有者Evolution Capital，雙方的“恩怨”或可追溯至2006年CDC集團的又一次資本運作。

　　中華網、以及後來的CDC集團歷來“擅長”資本運作。2006年11月，CDC集團發行了1.68億美元可轉換優先債券（Senior Exchangeable Convertible Notes），年利率3.75%、2011年到期，買方為12家機構投資者，Evolution Capital也是其中之一。

　　據CDC集團2010年6月30日提交美國SEC的20-F文件披露，CDC集團當時發行可轉換優先債券時，確與買方簽訂了“對賭協議”：2006年雙方簽訂的債券購買協議規定，若CDC軟體或CDC遊戲（均為CDC集團旗下子公司）不能在2009年11月13日前完成IPO（“Qualified IPO”），債券持有者將有權要求公司贖回債券，贖回價格須加上應計及未付利息，利息按2006年11月13日至贖回日支付，懲罰性年利率為12.5%。

　　此外，債券購買協議還包含了一些否定性條款（negative covenants），包括對CDC集團承擔或借貸新的債務、向普通股股東發放分紅、在某些情況下回購CDC集團及其子公司股票等行為有所限制，並附帶部分對債券投資者進行防稀釋保護的條款。

　　2006年12月，CDC集團就將子公司中華網（香港上市的China.com）整塊遊戲業務全部回購，整合為集團旗下子公司CDC遊戲。而在此之前半年，CDC集團則通過China.com完成了對當時國內知名遊戲運營商“一起玩”（17GAME）的全資控股。可是，CDC遊戲上市最終未果。2009年8月，只有CDC軟體趕在了協議規定的11月之前登陸納斯達克，募資5760萬美元。

　　而據上述20-F文件所稱，CDC集團回購了很大一部分2006年發行的債券。截至2009年12月31日，其子公司CDC Delaware持有75.2%這部分債券（債券未償還總額1.248億美元）；Evolution Capital（包括Evolution CDCSPV Ltd.、Evolution Master FundLtd.、 SPC、Segregated Portfolio M 及E1 Fund Ltd.）則持有餘下的24.8%（債券未償還總額4120萬美元）。

　　2010年3月，作為這批債券的最後一名投資者，Evolution Capital決定起訴CDC集團，指控其違反多條保密協議和無擔保公司債券買賣協議、干涉公司業務關係，並索賠2.95億美元，此後又對CDC及其下屬公司提起訴訟、索賠超過6千萬美元。

　　2010年11月12日，紐約高等法院宣佈批准Evolution Capital針對CDC集團的初步禁制令，根據法庭判決，CDC集團不得在訴訟進行期間單方面廢除高級可轉債的債券購買協議，也不得對相關條款做出任何肯定或否定；判決宣佈數天后，CDC集團則發表聲明指責Evolution Capital“干預CDC的管理和運營，損害其公司利益”。

　　雙方糾纏長達一年多的官司，最終以CDC集團的敗訴告終。CDC集團本週二（10月4日）向美國亞特蘭大一家破産法院提交破産保護申請，同時表示準備對上述判決提起上訴。CDC集團稱打算保持公司運營，破産保護申請不會對子公司運行造成影響。