本週是9月最後一週。時值季末、節前，市場資金面進一步收緊，但緊張程度並未超出此前市場預期。受避險情緒支撐，現券整體表現好于上周，利率品種表現仍優於信用品種，符合此前的判斷。

　　目前市場對後市的預期趨向一致。國泰君安證券、華泰聯合證券、國海證券等機構的研究觀點均認為，從大週期來看，基本面對債市可能形成重要支撐，可能帶來趨勢性機會，但近期仍面臨諸多不確定性因素，市場行情仍將經歷反復和震蕩。

　　國泰君安固定收益研究員周文淵表示，10月份是一個較為重要的時點，前三季度經濟數據即將出爐。不過整體來看，債券市場出現轉機的可能性還是較小。首先，物價維持在高位，預計9月份CPI在6.2%-6.3%之間，相對於8月份小反彈；其次，政策難出現明顯放鬆，海外情況複雜，國內政策預計難出現明顯轉向。第三，10月份債券供給量非常大，利率産品和信用産品的供給對市場的衝擊很大。所以，整體來看，市場仍然會維持弱勢震蕩格局。具體品種上，目前信用風險仍較大，建議配置還是以利率産品為主。

　　從本週來看，雖然大盤股IPO給市場資金面造成了一定壓力，但由於近期股市表現較差使新股申購熱情受到較大不利影響。本週中國水電IPO對資金面的影響較為平緩，回購利率波動並未超出市場預期。中國外匯交易中心公佈的最新數據顯示，隔夜回購定盤利率週五報收4.8700%，較上週末上漲約156個基點；7天回購定盤利率報收5.0100%，較上週末上漲84個基點。

　　分析人士認為，節後商業銀行需要補繳大量存款準備金，但同時長假期間將有1390億元公開市場到期資金予以對衝，預計資金面不會特別緊張。但目前市場資金面仍然脆弱，近期受事件擾動波動性較強。

　　央行本週公開市場操作再次實現凈投放。週二發行20億元1年期央票，並暫停了此前已連續發行三周的7天期正回購操作，週四發行20億元3月期央票。本週發行的兩期央票發行利率均與上周持平。考慮到本週公開市場到期資金590億元，央行凈投放資金達到550億元，為連續第11周保持凈投放。

　　數據顯示，10月份公開市場到期資金為3770億元，較8、9月份小幅縮減。業內人士稱，之後的11月份到期資金量大幅減少到1550億元，預計10月份央行仍將通過短期回購的方式平滑後期到期資金。

　　一級市場方面，國家開發銀行9月29日上午招標發行10年期和30年期固息次級債，其中，10年期固息次級債票面利率為5.56%，30年期品種票面利率為6.05%。據了解，兩期次級債首場招標均足額招滿。

　　二級市場方面，信用品種成交清淡，節前觀望氣氛濃厚，收益率波動有限。利率品種則受到外圍經濟動蕩、股市調整導致的避險需求推動，收益率出現明顯下行。

　　交易所債市方面，國債市場連續上揚，企債則繼續回落。上證國債指數週五收于129.77點，較上週末上漲0.19點，全周共成交5.29億元，成交量與上周相差無幾。上證企債指數週五收于144.06點，較上週末下跌0.3點，全周共成交34.59億元。