（i美股訊）斯特恩于2011年7月15日發佈研究報告，給予亞洲娛樂資源（AERL）股票“買入”評級，目標價18美元。

　　現將研報要點摘譯如下：

　　斯特恩給予亞洲娛樂資源股票“買入”評級，目標價18美元（比目前該公司股價高出126%，基於10倍估值倍數乘以2011財年每股收益預期）。亞洲娛樂資源公司目前股價分別為2011財年和2012財年每股收益預期的4.5和3.9倍。在2011年到2015年，澳門博彩業將具有良好的增長前景，按照目前的股價水平，將具有豐厚的投資回報。

　　亞洲娛樂資源公司2010財年凈收入增長138%，自由現金流增長144%，高於澳門貴賓博彩業70%的收入增長和澳門市場博彩業平均57%的收入增長。斯特恩預計在2011財年和2012財年，澳門貴賓博彩業務凈收入將分別增長83%和28%。長期來看，斯特恩預計澳門博彩業收入每年將增長15%到20%，亞洲娛樂資源公司收入增長將持續超過市場平均水平。亞洲娛樂資源公司凈利潤率為30%，高出澳門賭場貴賓博彩業務13%到16%的未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤率。

　　據知情人透露， 澳門政府目前限制新的新貴賓博彩廳發放執照（亞洲娛樂資源公司已經擁有），將提高進入博彩業細分市場的門檻。鋻於這種情況，亞洲娛樂資源公司佈局複雜，相對於競爭對手賬房資本有所增加，相信該公司將在今後三年內增加其市場份額。

　　亞洲娛樂資源公司將在下個月開始支付半年度現金股息。斯特恩預計該公司股息收益率約為3.5%。該公司推出的200萬股股票回購計劃將在下個月實施。亞洲娛樂資源公司從澳門星際酒店和拉斯維加斯金沙集團獲得4250萬美元的貸款，所有信貸額度均為無息非攤薄貸款，由亞洲娛樂資源公司的總裁和首席執行官進行個人擔保。亞洲娛樂資源公司管理層將借給公司6000萬美元貸款，這筆貸款為期三年，沒有可轉換權益(如果股價連續十天超過25美元，亞洲娛樂資源公司將以20美元的價格回購)。斯特恩預計亞洲娛樂資源公司目前約有2億美元的現金和賬房資本。

　　（i美股）

　　本文提到的股票：$亞洲娛樂資源（AERL）$