巴克萊資本董事總經理及亞洲新興市場經濟研究部首席分析師黃益平9月29日接受中國證券報記者採訪時指出，當前歐債危機不僅意味著歐元區成員國面臨主權債務違約風險，同時還在向銀行業信貸危機演變，這已成為威脅全球經濟復蘇命運的“頭號殺手”。此外巴克萊資本在28日發佈的名為《中國：對硬著陸的擔憂是否被高估？》的報告中預計，2012年中國國內生産總值（GDP）增速為8.4%，假如全球經濟二次探底，則可能進一步放緩至5.5%至6.5%，但出現這種硬著陸的可能性被市場誇大。

　　援助希臘：

　　私營部門需承擔更大損失

　　儘管歐債危機不斷升級，巴克萊資本認為歐元區仍有能力避免發生更大的危機。但當前的問題是，歐元區各國達成一致的政治難度較大，市場擔心歐元區當局不能果斷決策，貽誤扼斷歐債“毒火”的時機。

　　“在歐元區經濟形勢徹底改善前，預計歐債危機還會進一步惡化，不確定性很強。”黃益平認為，為解決歐債危機“起火點”希臘的債務問題，當前歐元區私營部門參與援助行動的力度不夠。

　　歐元區在7月21日的峰會上原則性通過了規模為1090億歐元的第二輪援助希臘方案。方案規定，除歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）外，希臘國債私營部門債權人將在自願基礎上參與救助行動。2011年至2019年，私營部門將通過債券置換和回購等方式，總共出資1060億歐元，這意味著希臘私營部門債權人將蒙受21%左右的債券減記損失。

　　黃益平指出，希臘並非將百分之百發生債務違約，但對希臘進行債務重組是必要的，而私營部門當前21%的減記比例太低，不足以使希臘遠離違約邊緣。只有私營部門債權人承受50%的債券減記損失，或歐盟和IMF等國際援助方為該國提供鉅額援助資金，才可能幫助希臘政府重返財政和債務可持續發展的軌道。

　　黃益平還指出，國際援助不是解決歐債危機的根本辦法，應該對歐洲貨幣聯盟的不足進行反思，希臘脫離歐元區也不失為一種選擇。“歐元之父”蒙代爾曾表示，組成貨幣聯盟的國家至少應符合兩項條件，一是勞動力完全自由流動，二是經濟週期高度一致。這兩個條件在歐元區都難以滿足。作為歐元區統一貨幣政策制定者，歐洲央行不得不主要考慮德法等核心成員國的經濟狀況，這使得希臘等經濟實力較弱的外圍成員國在貨幣聯盟中的生存更為艱難。假如脫離歐元區，希臘可通過本幣大幅貶值和經濟結構調整，使本國經濟逐步恢復正常。

　　此外黃益平認為，一旦歐債危機繼續升級，必然將通過銀行系統向新興市場經濟體蔓延，尤其是中歐和東歐國家的銀行將遭受重創。其他地區新興市場經濟體銀行持有歐債的直接風險敞口雖較小，但歐債危機會挫傷市場信心，影響新興市場經濟體消費，同時大幅削弱其對歐洲的出口貿易。

　　中國經濟：

　　硬著陸可能性不大

　　此前巴克萊資本公佈的調查報告顯示，中國經濟硬著陸已成為繼全球經濟二次探底、歐債危機之後，投資者最為擔心的風險事件。在最新的《中國：對硬著陸的擔憂是否被高估？》中，巴克萊預計由於歐美國家需求減緩，且中國國內投資增速下降，2012年中國GDP增速將由2011年的9.1%放緩至8.4%；假如全球經濟發生二次探底，則中國2012年GDP增速可能進一步放緩至5.5%-6.5%，即出現二十多年來首次硬著陸。

　　IMF同樣認為，外部需求減緩將是拖累出口導向型新興市場經濟體經濟增長的重要因素之一。該組織預計，假如美國經濟增速下降1%，歐元區經濟增速下降3.5%，則亞洲經濟增速將下滑1.5%，中國經濟增速將下滑4%。

　　對此黃益平表示，儘管中國經濟面臨諸多內部結構性挑戰以及全球經濟前景黯淡的外部壓力，但市場對中國經濟硬著陸的擔憂被誇大，近期發生這種情況的可能性並不大。巴克萊資本仍預計中國經濟會實現軟著陸，這主要是由於中國政府和企業的資産負債表相對健康，居民負債率也較低。即使出現硬著陸，中國也不太可能出現財政和金融危機全面爆發的經濟崩潰局面。

　　巴克萊資本認為，正因為中國經濟的主要風險之一來自外部需求，因此一旦全球經濟發生二次探底，預計中國經濟政策決策者會對外部經濟衰退做出快速反應，可能採取的措施包括擴大貨幣和財政刺激政策等。

　　巴克萊資本預計，2012年中國消費者物價指數（CPI）將隨經濟減速而降至4%，通脹壓力逐漸緩和。黃益平認為，中國政府的貨幣政策緊縮週期已趨近尾聲，但目前尚未到放寬貨幣政策的時機，預計中國政府將自明年初開始實施“選擇性”或“目標性”寬鬆政策，即對相關行業進行政策微調，著重減輕中小企業、房地産行業和地方政府的融資壓力。