在股票、債券市場持續萎靡不振、基金凈值整體下挫的情況下，二級市場上，分級股票型基金的進取份額普遍出現大幅溢價。但同為杠桿基金，分級債券型基金的進取份額卻出現了較大幅度的折價，分級債基進取份額上市後屢屢遭遇暴跌。

　　市場表現分化嚴重

　　據Wind數據統計，截至9月28日，受到債券市場持續低迷的影響，債券型分級基金進取份額連續出現上市即暴跌的現象，同時産生了大面積的折價。其中，添利B、聚利B、萬家利B、利鑫B和景豐B折價率分別達到25.91%、23.41%、20.22%、12.84%和11.78%。

　　而與之形成鮮明對比的是，雖然基金凈值持續下挫，但股票型分級基金進取份額在二級市場上卻受到追捧，多只基金大幅溢價。截至9月28日，申萬進取溢價率高達65.28%，銀華鑫利、銀華銳進、信誠500B、雙禧B和瑞福進取溢價率也均達到了較高的水平，分別為40.38%、33.41%、30.83%、28.87%和23.99%。

　　上海證券分析師劉亦千在接受中國證券報記者採訪時表示，目前股票型分級基金整體上並沒有出現大幅折溢價現象，但A、B兩類份額的折溢價率分化顯著，即高風險份額大幅溢價，低風險份額大幅折價，這是隨著市場下跌自然出現的狀況。從以往數據來看，市場每次出現反彈行情前，股票型分級基金B類份額均會有超越股票市場指數的優異表現。因此，其B類份額的大幅溢價在一定程度上表明部分投資者對股票市場未來走勢具有良好預期，從而提前介入，以博取反彈。

　　他認為，債券型分級基金之所以折價明顯，是因為投資者對債市悲觀和資金面緊張所致。投資者對固定收益類産品的收益率要求更高，導致債券分級基金中的固定收益部分折價率擴大，而債市的悲觀將進一步擴大偏債分級基金中高風險份額的風險，從而導致大幅折價的出現。

　　風險機遇並存

　　針對上述現象，業內分析人士指出，目前部分分級基金進取份額的高溢價已經透支了未來反彈行情的收益。隨著市場反彈行情的展開，投資者收益的逐步兌現，分級基金中進取份額的溢價水平會逐漸收窄，過高的溢價率帶來的投資風險同樣值得注意。

　　而對於目前部分債券分級基金進取份額的高折價，分析人士認為，高折價率的主要原因是由今年債券市場低迷造成的。如果未來幾年債券市場仍舊低迷，可能會出現B類份額補償A類份額的情況。而對於目前具有高折價率的部分分級基金B類份額來説，其高折價率足以抵消補償的影響，因此，目前的高折價率使部分分級基金B類份額在二級市場交易中存在一定的安全邊際。(李菁菁)