蘇米

　　相戀容易相處難，尤其是在市場不景氣且未來不確定的境況下。全球第一大鋼廠安賽樂米塔爾與其參股的中國第一家國有鋼鐵企業華菱鋼鐵(000932.SZ)的合資合作過程，就充分證明了這一點。

　　昨日，華菱鋼鐵發佈公告稱，由於公司的外方股東安賽樂米塔爾派出的5名董事全部投票反對，公司原本計劃與湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司(下稱“華菱集團”)旗下的錫鋼集團進行資産重組的議案遭否決。

　　華菱鋼鐵正在經歷去年以來的巨虧和市場不景氣帶來的不確定，這讓原本希望在中國市場分一杯羹的安賽樂米塔爾，也增加了不少壓力。

　　長短利益

　　華菱鋼鐵此前擬定的重組方案是，華菱鋼鐵以其持有的衡陽華菱鋼管有限公司67.13%的股權、現金2億元(含定向增發募集資金1.45億元)，其第一大股東華菱集團以所持有的錫鋼集團100%的股權，共同增資投入湖南華菱鋼管控股有限公司(下稱“鋼管控股”)。

　　重組完成後，華菱鋼鐵和華菱集團分別持有鋼管控股69.77%和30.23%的股權，鋼管控股將作為公司鋼管業務的集中管理和運營平臺，在營銷、採購、財務、投資、戰略規劃等方面實現集中管理，錫鋼集團和華菱鋼管將作為鋼管控股下屬的生産製造中心。

　　華菱鋼鐵一位內部高層昨天告訴《第一財經日報》，將上市公司與錫鋼集團的鋼管業務進行整合，是華菱集團早在2007年就做出的承諾，在去年12月公司制定整合的初步方案時，米塔爾方面也是同意的，不過由於今年市場環境發生了變化，華菱鋼鐵的扭虧也有不確定性，米塔爾方面考慮到錫鋼的産能利用率還不高，盈利貢獻還沒法體現，後期還要追加投入，認為這個時候注入上市公司不是很好的時點，因此投票否決了這一整合方案。

　　2010年，華菱鋼鐵虧損超過26億元，今年上半年的凈利潤仍為虧損2.18億元。因此，對於米塔爾來説，全力扭虧可能才是最重要的工作，而不是為上市公司增加新的拖累。

　　對此，長江證券分析師劉元瑞昨天發佈的研報也認為，華菱鋼鐵目前正處於扭虧的關鍵時期，如果現在將錫鋼集團注入，將增加公司運營負擔並使得扭虧存在一定不確定性，同時還不利於降低資産負債率，可能會增加風險。

　　然而，對華菱集團來説，儘快完成旗下鋼管資産的整合，不僅是為了避免與上市公司的同業競爭問題，也有利於業務和管理的協同優化，這主要是從長遠和整體角度考慮。

　　“錫鋼集團的市場主要在需求比較好的華東，而且物流優勢也有利産品出口，如果能夠儘快達産，相信會有不錯的業績。”華菱鋼鐵上述高層對記者指出，而如今整合方案被否後，何時再度重啟還有待公司的討論，由於涉及解決同業競爭的承諾，也需要與監管層進行溝通。

　　磨合難題

　　其實，這已不是兩家公司在具體經營問題上遭遇的第一次尷尬。兩個月前，華菱鋼鐵就曾發佈一份公告稱，證監會要求其整改，並提到安賽樂米塔爾未兌現承諾，包括提供技術支持和將華菱鋼鐵納入米塔爾全球採購。

　　今年一季度，米塔爾還曾主動放棄華菱鋼鐵的定向增發，當時市場曾一度擔憂米塔爾可能會逐步從華菱撤資。雙方在本月初發佈一份聯合聲明，試圖改變市場的認識。

　　昨天，華菱鋼鐵董秘陽向宏也對記者表示，目前華菱與米塔爾在汽車板合資公司以及礦石採購方面的合作仍在按照計劃推進，合資公司計劃2013年下半年開始試生産。

　　此外，雙方在鐵礦石採購方面的合作也正在洽談之中，目前安賽樂米塔爾自身已經擁有5000多萬噸的鐵礦石産量，還在進行擴産，預計2015年達到1億噸左右的産能，公司也會向包括中國在內的市場銷售礦石，因此華菱也希望與安賽樂米塔爾建立長期穩定的採購合作關係。