A股在國慶長達9日的休市前很糾結。

　　經歷了上周的暴跌和本週的跌宕之後，A股正搖搖欲墜地徘徊在2350點大關。A股的底部在哪？投資者該“持幣過節”還是“持股過節”？日前，瑞士寶盛銀行董事、大中華區股票分析師林志遠（Alan Lam）在接受《第一財經（微博)日報》記者獨家專訪時表示，A股從短期來看，可能還會有一個下調過程。因此，從短期投資的角度，他傾向於選擇“持幣過節”。

　　第一財經日報：瑞士寶盛對目前下跌中的A股怎麼看？

　　林志遠：受全球市場影響，A股（上證指數）在過去2個月中確實下跌了大約10%，但投資者需要注意的是，A股相對H股（恒生指數）和歐美股市，其實表現是尚可的。過去2個月以來，香港恒生指數下跌了21%左右；歐洲各大指數普遍跌幅也都超過20%，其中，法國CAC指數下跌約22%、CAX指數下跌約25%；美國股市相對跌得少一些，但其三大股指都跌了10%左右。

　　日報：在本輪下跌後，A股的估值情況如何？短線操作來看，近期A股還有多少下跌空間？見底了麼？

　　林志遠：現在的估值已經很低了。如果用市凈率來考量，2005年市場底部1000點時，市凈率是1.58倍，而目前的市凈率已經只有1.7倍。因此，對於中長期投資者來説，已經可以開始投資A股。我定義的“中長期”是指3個月以上。

　　短期來講，未來可能還會有下調的機會，其影響因素主要有國內、國外兩方面：一方面，目前歐債、美債局勢還不明朗，國際市場指數此前也跌得比較厲害；另一方面，國內緊縮政策暫時不會鬆動。因此，在未來1~2個月內，A股可能會窄幅波動，如果外圍還有負面消息傳來，不排除還有下跌空間。

　　至於還有多少下跌空間，從市凈率來看，悲觀估計，參照2005年市凈率低點，A股可能還有5%~10%的下跌空間。

　　日報：除了從估值的角度分析，A股目前資金面情況如何？

　　林志遠：資金情況是比較短期的一種參考指標。從這一角度來講，現在資金面確實很緊，沒有太多資金流入股市，而股市擴容還在繼續。

　　我們認為，市場其實並不缺乏流動性，只是資金暫時沒有去往股市，而是流入了房地産、信託、民間借貸等其他地方。但需要注意的是，隨著中央加大樓市調控決心，房地産價格已經達到高位，信託和民間借貸等領域也將在監管下逐步規範。因此，未來在這些領域的投資風險會上升，而資金也可能逐步回到股市，對A股形成利好。

　　此外，對於資金向股市的回流，還需要一些因素的刺激，這些因素包括中央的政策，特別是貨幣政策的動向。如果銀根開始略微放鬆，M1、M2齣現反彈跡象，都會刺激資金進入股市。

　　日報：若投資者選擇進入股市，瑞士寶盛會推薦哪些板塊？QFII又會有哪些動作？

　　林志遠：我們看好中國政府今明兩年大力發展保障性住房的契機，這一契機將帶動水泥股、重型機械股等，而且這些板塊目前的估值都比較低。另外，在弱市中，各家機構操作都比較謹慎。目前來看，由於A股的估值已經較為合理，因此QFII已開始等待機會，而資金額度比QFII大得多的社保資金何時加倉更是近期關注的焦點之一。第一財經日報