昨日A股市場恐慌情緒進一步蔓延，導致滬深股指繼續維持調整態勢。在最終收出一根小陰線後，上證綜指報收2365.34點，再度刷新了近期調整的收盤新低，盤中更是一度探至2358點，距2010年7月2日創下的低點2319.74點僅咫尺之遙。兩市成交額只有1052億元，繼續維持地量水平，顯示市場信心和參與熱情嚴重不足。在這樣的態勢下，A股市場的弱市特徵在節前將難有改觀。

　　不過，節前的大肆殺跌，對節後的反彈提供了可能。首先，按照市場“跌久必漲”的運行規律來看，在節前經過持續不斷的調整之後，做空動能大大釋放，因此在節後出現技術性反彈行情的概率是相對較大的。從昨日市場盤中表現來看，儘管大盤跌幅不大，但前期在 8、9月份表現較為強勢的個股，在昨日都集體出現大面積補跌，被封死跌停的個股更是多達31隻，導致投資者的心情從悲觀逐漸轉為絕望。一旦這種大面積跌停的現象出現頻率加大或範圍繼續擴大，尤其是跌停個股數量達到百隻左右的時候，那將是投資者最為恐慌的階段，同時也是大盤醞釀轉機的時刻。就像巴菲特所説的那樣，“當別人恐懼的時候，我們應該貪婪一些”。由此可以預期，10月份的行情或許並不像投資者想象得那麼悲觀。

　　其次，儘管昨日中小板個股跌勢淩厲，但大盤藍籌股卻巋然不動，尤其是金融、地産等兩大權重板塊反而逆勢上揚，表現出“護盤”的動作，這意味著市場部分主力已對超低估值的投資品種加大了關注力度。同時，近期中國水電的上市，以及緊隨其後的中交股份的即將上市，短期可能會對二級市場的資金面構成一定壓力，但同時也反映出當前市場資金還是比較充沛的，以至於管理層並沒有減緩IPO的發行節奏。

　　第三，從外圍市場表現來看，在歐元集團主席否認2萬億歐元的注資計劃之後，外圍股市出現大幅調整。但是，在“否決2萬億歐元注資計劃”的同時，各方表示在未來10天內將出臺解決希臘債務問題的辦法。辦法一旦在國慶期間出臺，必然會激起外圍股市的反彈，為節後A股市場的反彈提供支持。因此，預計節後A股出現“開門紅”的概率應該比較大。

　　筆者一直認為，節前A股市場的持續調整，恰恰是“黎明前的黑暗”。節前股指在一個相對底部的區域進行不斷反復的整固，足以為節後的反彈洗清浮籌；節前的大肆殺跌，更是為節後的反彈做足了準備。因此，建議投資者繼續持幣觀望，耐心等待節後反彈行情的來臨。

　　金證顧問 陳自力